��权重最高，因其是贪婪最直接的表现；杠杆维度（融资盘）权重也很高，因为杠杆是贪婪的放大器，也是风险的引爆点；舆情热度是重要的情绪确认和先行指标；衍生品升水反映了专业投资者的乐观程度，前瞻性强。

合成步骤同“恐惧指数”：

1. 因子标准化： 各因子Z-Score处理。

2. 加权求和： 各因子Z-Score乘权重后求和，得到原始“贪婪综合得分”。注意，部分因子（如估值分位数、融资买入占比等）Z-Score高直接代表贪婪，而部分因子（如下跌家数占比）Z-Score低代表贪婪（市场普涨），需取负值处理。

3. 指数化： 将原始得分映射到0-100区间，划分刻度，如：

◦ 0-20： 贪婪水平极低（市场恐惧或冷淡）

◦ 20-50： 轻度贪婪/乐观

◦ 50-70： 中度贪婪

◦ 70-90： 高度贪婪/狂热

◦  90·100： 极度贪婪/泡沫化

（阈值同样基于历史统计）。

4. 计算“贪婪动能”： 一阶差分（变化速度）和二阶差分（加速度），判断贪婪情绪是在加速膨胀、维持高位还是出现衰减迹象。

------

贪婪的特殊性与模型注意点：

在构建和回测“贪婪指数”时，陆孤影意识到，贪婪与恐惧在市场中并非完全对称：

• 顶部结构更复杂，持续时间可能更长： 市场顶部往往不是V型尖顶，而可能是M头、头肩顶或圆弧顶，情绪在贪婪区域可能反复震荡、多次冲高，呈现“犹豫中见顶”的特征。因此，贪婪指数可能在“高度贪婪”区域徘徊较久，单纯突破某一阈值不一定意味着立即反转，但无疑是重要的危险信号。

• 叙事的力量更强： 在贪婪阶段，美好的“故事”和“梦想”对情绪的驱动作用远大于恐惧阶段。因此，舆情维度的因子，尤其是媒体和论坛的狂热叙事，在识别顶部时可能具有独特的先行或确认价值。

• “流动性幻觉”与“财富效应”： 贪婪阶段往往伴随着成交量的放大和账户浮盈的增加，制造出一种“流动性充裕”和“很容易赚钱”的幻觉，这会进一步强化贪婪情绪，形成正反馈，直到流动性或增量资金无以为继。

• 指标间的背离更重要： 在顶部区域，需要格外关注贪婪指数内部各维度的背离

本章未完，请点击"下一页"继续阅读！ 第4页 / 共5页