��2）第二阶：戴维斯双击（2014.1-2014.12，240元→350元，+45.8%）

• 核心驱动：业绩增速（25%）+ 估值提升（PE 12倍→20倍）；

• 市场状态：从“价值重估”到“趋势强化”，北向资金、公募基金、产业资本“三军会师”；

• 标志性·事件：2014年12月，茅台三季报发布，净利润增速25.1%点燃市场热情。

（3）第三阶：情绪溢价（2015.1，350元→512.8元，+46.5%）

• 核心驱动：市场情绪从“理性”滑向“非理性”，散户“FOMO”（Fear of Missing Out，错失恐惧症）情绪爆发；

• 市场状态：从“机构主导”到“散户狂欢”，股吧、微博、雪球等平台“炒茅台”成为全民运动；

• 标志性·事件：2015年1月，茅台股价突破500元，成为A股“股王”，市值超越全球酒王帝亚吉欧。

“三阶跃迁的本质，是'价值驱动'向'情绪驱动'的渐变。”林静在终端标注，“前两阶，我们赚的是'企业成长'和'认知差'的钱；第三阶，我们赚的是'市场非理性'的钱——但我们必须清楚，这杯美酒的杯沿，已经沾染了泡沫。”

2. 关键价位的“心理博弈”

周严的铜算盘弹出《关键价位心理分析表》，揭示股价在冲刺三倍过程中的三次“心理关卡”：

（1）第一关：300元（2014年7月，PE 15倍）

• 市场心理：“整数关口恐惧症”，部分获利盘选择兑现；

• 团队应对：启动“三三制”策略，卖出50%仓位锁定收益，剩余50%“持有不动”，用利润换取从容心态。

（2）第二关：400元（2014年12月，PE 25倍）

• 市场心理：“恐高症”发作，质疑“40倍PE的茅台是否太贵”；

• 团队应对：用“国际对标”数据回应（帝亚吉欧PE 23倍，增速仅8%），强调“25%增速配25倍PE”的合理性，继续持有。

（3）第三关：500元（2015年1月，PE 32倍）

• 市场心理：“新纪元狂热”，认为“500元只是新起点”，喊出“千元茅台”的口号；

• 团队应对：陆孤影亲自挂帅，启动“泡沫

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