联动上行”（12月28日至今）

• 10年期国债收益率：从3.5%升至3.82%，国债期货主力合约TF1603单日跌幅0.8%，创3个月新低；

• AAA级企业债收益率：普遍上行20-30个基点，某央企发行的5年期债券中标利率达4.9%，较上月提高1个百分点；

• 陆氏判断：周严在《资金兵法》中标注“中长期利率上行反映市场对‘经济复苏乏力’的预期，钱荒已从‘短期流动性’演变为‘中期信用紧缩’”。

（3）离岸市场“共振恐慌”（12月29日）

• CNH HIBOR（离岸人民币拆借利率）：隔夜利率飙升至12%，7天期利率突破15%，外资机构因“汇率贬值预期”加速撤离中国市场；

• 影响：陆孤影团队通过“虚拟身份系统”监测到，某新加坡对冲基金正通过“沪港通”抛售A股蓝筹（如工商银行、中国平安），单日卖出额超2亿港元。

2. 利率飙升的“三重推手”

团队用“八维雷达”拆解利率飙升的根源，与第281章“资金紧张”形成因果闭环：

（1）政策“去杠杆”的“刚性约束”

• 央行虽通过“MLF”投放1000亿流动性，但明确要求“资金仅用于支持实体经济，禁止金融机构加杠杆”；

• 银监会“窗口指导”要求“同业负债占比超30%的银行压缩规模”，切断“资金空转”链条——某股份制银行因此被迫赎回300亿“委外理财”，加剧市场抛售。

（2）机构“囤现金”的“囚徒困境”

• 公募基金因“年末排名压力”抛售“流动性好的蓝筹股”（如长江电力、大秦铁路），换取现金应对“赎回潮”；

• 私募基金则加速“降杠杆”，某中型私募将股票仓位从80%降至30%，抛售的“高估值成长股”（如东方财富、同花顺）进一步推高市场波动。

（3）市场“信心崩塌”的“自我实现”

• 2013年钱荒的“创伤记忆”被激活，机构陷入“越恐慌越囤钱，越囤钱越恐慌”的循环；

• 陈默在“情绪沙盘”中推演：“当‘恐慌指数’突破85分（当前88分），利率飙升将触发‘股债双杀’（第283章）。”

二、实战应对：以“现金”为矛，以“体系”为盾

1. 第一道防线：“影子账户”的“高股息蓝

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