1997年3月12日，星期三，惊蛰已过，春寒料峭。

上证指数在1100点附近已经盘整了整整六周。像一条冬眠醒来的蛇，在洞口试探着外面的温度，伸出去，缩回来，再伸出去，始终没有真正爬出来。日线图上，K线像一串被压扁的弹簧，在狭窄的区间里反复震荡，成交量一天比一天低。

陈默坐在中户室里，盯着电脑屏幕上的万科走势图，手指无意识地敲击着桌面。

滴答，滴答，滴答。

像心跳，又像倒计时。

三天前，他的“双因子模型”对万科发出了卖出信号。信号很明确：股价6.8元，市盈率历史分位达到72%，超过了70%的阈值。按照系统规则，他应该在信号出现的当天卖出。

他确实卖了。3月9日下午两点十七分，他输入卖出指令：万科A，2000股，市价成交。成交价6.79元。

这是一笔盈利的交易。他是在去年11月以5.2元买入的，持有四个月，收益率30%。按说应该高兴。

但今天，万科涨到了7.1元。

从他卖出到今天，三个交易日，涨幅4.6%。而且是在大盘震荡、多数股票下跌的情况下。

“小陈，你看万科！”赵建国突然凑过来，指着屏幕，“又涨了！我就说不能卖得太早吧？”

陈默没说话。他的目光停留在分时图上那条昂扬向上的白线，像一把刀，缓缓刺进他心里。

“你这系统啊，就是太死板。”赵建国自顾自地说，“市盈率高一点怎么了？万科这种好公司，就应该长期持有！你看深发展，我去年8块买的，现在12块了，50%的收益，我动都没动！”

他说得眉飞色舞。确实，深发展这波涨得很好，从去年底的9元一路涨到现在的12元，涨幅33%。赵建国重仓持有，账户市值创新高。

而陈默，因为深发展的市盈率在2月初就触发了卖出阈值（65%分位），已经在6.8元卖掉了。如果持有到现在，多赚23%。

两笔交易，都“卖早了”。

“要我说，你这什么双因子模型，该改改了。”赵建国拍拍他的肩膀，“好公司，就要拿得住。整天算那些市盈率百分位，有什么用？市场情绪来了，百分位可以从70%冲到90%，你中途下车，后半程的肉就吃不到了。”

他说完，哼着歌回到自己座位，继续盯盘。

中户室里很安静。老张在打瞌睡，王阿姨在

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