。

陈默坐回自己的位置。电脑屏幕上，系统界面依然冷静地显示着：

市场整体评级：极度谨慎（红色）

建议仓位上限：0%-15%

符合买入条件股票数量：0

那个“0”字，此刻显得格外刺眼。

它意味着：在这个所有人都恐慌的时候，在这个很多人可能一辈子只有一次的“便宜”时刻，系统告诉他：不要买。

为什么？

因为估值还不够低。市盈率中位数38倍，历史45%分位——这意味着，现在的价格只比历史上45%的时间便宜，还有55%的时间比现在更便宜。

因为基本面还在恶化。东南亚金融危机远未结束，国内出口企业开始出现订单下滑，银行坏账率在上升。

因为技术面全面走弱。所有主要指数都在年线之下，趋势向下，毫无止跌迹象。

系统是对的。理性的、数据的、冷酷的正确。

但陈默的心里，有一个声音在微弱地抗议：万一这就是底呢？万一明天就反弹呢？万一这次真的不一样呢？

这个声音很小，但很顽强。它来自人性深处，来自四年前那个看着K线图兴奋的少年，来自那些曾经“抄底成功”的记忆碎片，来自周围所有人都在恐慌时产生的“逆向”冲动。

陈默闭上眼睛。

他想起1994年熊市，指数跌到325点时，他也有过同样的冲动。当时他听了老陆的话，忍住了。后来市场又跌了10%，才真正见底。

他想起自己回测的数据：系统在熊市中表现出色，不是因为它能精准抄底，而是因为它大部分时间空仓，只在极端情况下试探性买入。

他想起老陆说的：“熊市里，活下来的人不是抄到底的人，是没死在山腰上的人。”

陈默睁开眼睛。

他的手放在鼠标上，点开了几只自选股的详细分析页面。

万科：股价从最高的9.2元跌到6.1元，跌幅34%。市盈率18倍，历史30%分位。基本面评分：6.5分（护城河一般，财务状况稳健）。

系统评估：估值接近合理，但未达买入阈值（要求市盈率分位低于25%）。基本面评分未达标（要求7分以上）。综合：观望。

深发展：股价从最高的14元跌到7.2元，腰斩。市盈率15倍，历史20%分位。基本面评分：5.5分（银行业受危机冲击，坏账率上升）。

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