实的语言，避免过多专业术语。

梁启明听得很认真，没有打断。等陈默说完，他问了一个问题：“如果趋势和价值冲突，你怎么选？”

“以价值为主。”陈默说，“我认为价格长期必然回归价值。”

“长期是多久？”

“可能需要几年。”

“几年。”梁启明重复这个词，嘴角勾起一个似笑非笑的弧度，“客户能等几年吗？你能等几年吗？市场能等几年吗？”

三个问题，像三颗钉子，钉在陈默面前。

他沉默了一会儿，说：“所以需要平衡。在极端高估时减仓，在极端低估时加仓，但核心仓位基于价值。”

梁启明点了点头，看不出是赞同还是仅仅表示听到了。他站起身，走到办公桌前，拿起一份文件，走回来递给陈默。

“这是你的第一份作业。”

陈默接过文件。封面很简单，白纸黑字：《三家公司初步分析》，下面是日期：2000年3月19日。

“里面有A、B、C三家公司。”梁启明说，“都是现在市场上热捧的‘明星股’。你的任务是：分析它们的投资逻辑和风险，给出明确的买卖建议。明天上午九点，我要看到报告。”

陈默翻开文件。每家公司一页纸，只有最基本的信息：公司名称、代码、主营业务、近期股价走势图、和一些关键财务数据。

A公司：中科创业（000048）。主营业务：高科技投资。股价：过去一年上涨340%。市盈率：无法计算（净利润为负）。市净率：12.5倍。

B公司：亿安科技（000008）。主营业务：电子元器件。股价：今年2月突破126元，成为A股第一只百元股。市盈率：328倍。市净率：28倍。

C公司：湘火炬（000549）。主营业务：汽车零部件。股价：过去两年上涨400%。市盈率：85倍。市净率：8.2倍。备注：德隆系控股公司。

陈默看着这些数据，心里一沉。

这三家公司，没有一家符合他模型中的“价值”标准——市盈率要么是负的，要么高得离谱，市净率也远高于行业平均水平。从价值角度看，全是“卖出”评级。

但它们的股价却在持续上涨，趋势强劲。从趋势角度看，应该是“持有”甚至“买入”。

价值与趋势，完全背离。

“有问题吗？”梁启明问。

“没有。”陈默合上文件

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