一、开往东莞的旧中巴

2002年3月19日，星期二，清晨七点。

陈默和沈清如在深圳银湖汽车站碰头时，天色还是灰蒙蒙的。早春的晨雾尚未散去，湿冷的空气里混杂着汽油味和人潮的体味。车站广场上挤满了等车的人——背着编织袋的打工者，提着公文包的销售员，拖行李箱的小商贩，每个人脸上都带着南方清晨特有的匆忙与倦意。

“车票买好了。”陈默递过来一张皱巴巴的票根，“七点半发车，到东莞常平，大概两小时。”

沈清如接过票，看了一眼。她今天穿得很朴素：深蓝色牛仔裤，灰色抓绒外套，白色运动鞋，背着一个半旧的帆布双肩包。头发扎成马尾，素面朝天，看起来像个大学生。

“你确定这家公司愿意接待我们？”她问。

“不确定。”陈默坦白，“我打电话过去，说是做研究的学生，想了解制造业现状。接电话的是办公室文员，说请示领导。昨天下午才回话，说可以，但只能给一个小时。”

“学生？”沈清如挑了挑眉。

“说投资机构，人家可能更警惕。”陈默说，“说学生，反而容易些。”

沈清如想了想，点头：“有道理。”

他们要拜访的这家公司，在第二十七章的“明珠清单”上，代号G07——一家做精密五金件的制造企业，主要产品是电子设备外壳和连接器。公司规模中等，员工约三百人，年营收八千万左右。财务数据看起来还算健康：连续五年盈利，毛利率稳定在25%上下，负债率40%，现金流为正。

但股价从2000年高点到现在，跌了60%。市盈率只有8倍，市净率0.9倍——已经跌破净资产。

“跌破净资产的公司，要么是市场犯了错，要么是公司本身有问题。”在筛选时，陈默这样分析，“我们需要去现场看看，到底是哪一种。”

沈清如补充了行业背景：“五金制造业现在是重灾区。出口订单减少，国内竞争激烈，原材料涨价，很多小厂已经倒闭了。这家能活下来，一定有原因。”

现在，他们要去寻找那个原因。

七点二十分，开始检票。陈默和沈清如跟着人群挤上开往东莞的旧中巴。车很破，座椅的海绵都露出来了，车窗关不严，开起来四处漏风。但车里很快就坐满了——二十多个座位，塞了三十多人，过道上堆着行李包裹。

司机是个四十多岁的中年男人，用带浓重潮汕口音的普通话喊着：

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