必须把经验提炼成模型。

陈默打开电脑，调出“默清模型”的主文件。这个他花了三年时间构建、一年时间完善的系统，核心还是“趋势因子”和“价值因子”的双轮驱动。但现在，需要加入第三个轮子：“事件因子”。

股改，就是最典型的事件驱动。

他新建一个工作表，命名为“股改因子模块_V1”。

模块需要几个核心组件：

1. 公司基本面质量评估（0-100分）

2. 大股东实力与动机评估（0-100分）

3. 对价方案吸引力评估（0-100分）

4. 行业景气度评估（0-100分）

5. 投票博弈强度预测（0-100分）

每个组件下面再分子项。比如“公司基本面质量”，可以拆分为：盈利能力、成长性、财务健康度、行业地位、治理结构……

问题来了：如何量化？

财务数据好办，有现成的计算公式。但“大股东动机”怎么量化？“投票博弈强度”怎么预测？这些软性因素，恰恰是股改博弈中最关键的部分。

陈默想起三一的案例。梁稳根为什么愿意给出相对合理的对价？因为他是实业家，看重公司长远发展和市场声誉。那些纯粹玩资本的大股东呢？会怎么想？

还有投票博弈。三一最后28.66%的反对票，他们预测到了吗？没有。当时只知道会高，但没想到会那么高。下一次呢？怎么预测得更准？

窗外传来环卫车清扫街道的声音，由远及近，又由远及近。凌晨四点了，深圳这座不夜城，总有人在醒着。

陈默揉了揉发胀的太阳穴，端起已经凉透的茶喝了一口。苦涩的味道在口腔里蔓延，刺激着神经。

他需要更多数据，更多案例，更多变量。

但时间不等人。国信证券那边等着回复，第二批试点名单随时可能公布，沈清如的预产期在三个月后……

压力像无形的手，扼住咽喉。

二、清晨的对话

早晨六点半，沈清如醒来时，发现陈默不在身边。她起身走到书房，门虚掩着，里面透出台灯的光。

推开门，陈默趴在桌上睡着了，脸贴着摊开的笔记本，手里还握着笔。电脑屏幕亮着，上面是未完成的模型框架。

沈清如没有叫醒他。她轻轻走过去，拿起搭在椅背上的外套，披在陈默肩上。动作很

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