放在那些有博弈空间的公司上。”

陈默理解张凯的想法。在股改这场盛宴中，很多私募都在寻找“高赔率”的机会——那些对价方案有争议、需要流通股东争取的公司。如果能通过谈判提高对价，往往能获得远超市场平均的收益。

但长江电力不是这样的公司。它的赔率不高，但胜率几乎是百分之百。

“我会说服他们。”陈默说。

晨雾渐散，阳光开始穿透云层，洒在江面上，波光粼粼。远处的发电厂房传来低沉的轰鸣声，那是水流推动涡轮，将水的势能转化为电能，再通过高压线路输往华中、华东的千家万户。

陈默忽然想起一个数据：长江电力每年的电费收入超过二百亿元，净利润稳定在八十亿左右，现金流充沛得像长江水一样源源不断。这样的公司，在A股市场是稀缺品——尤其是在经历了五年熊市之后。

“走吧。”沈清如拉了拉风衣，“九点钟要和宜昌的几个机构投资者见面。”

二、宜昌的共识

上午九点半，宜昌城区某五星级酒店的会议室。

长条会议桌旁坐了十几个人，除了陈默和沈清如，还有来自湖北本地几家券商的资管负责人、两家信托公司的投资总监，以及几个持有长江电力超过百万股的牛散。这是默石投资通过关系组织的非正式交流会，目的是统一对长江电力股改方案的看法。

“方案确实不错。”一个四十多岁、操着武汉口音的男人率先开口，他是武汉某券商资管的老总，“但有没有可能再争取一点？比如把送股提高到3.5？”

“可能性不大。”陈默摇头，“昨天我和董秘聊过，他们的底线很明确：方案已经报国资委批准，不会再改。而且说实在的，10送3.2加现金加权证，已经很有诚意了。”

“那投票策略呢？”一个戴眼镜的年轻人问，他是某牛散的代表，“我们是投赞成，还是可以借机施压？”

沈清如接过话：“我的建议是，投赞成。原因有三：第一，方案本身优厚，再争取的空间有限；第二，长江电力的央企属性决定了他们不会在压力下让步，反而可能影响后续沟通；第三，最重要的是——我们需要节省精力和资源，投入到真正有博弈价值的项目上。”

她说话时，手里拿着一支笔，轻轻点着面前的笔记本。怀孕后，她的语速比以前慢了一些，但逻辑依然清晰有力。

会议室里安静了几秒。一个信托公司的投资总监开口：“沈总说得有道理。

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