��以流通股东代表的身份参与股改谈判。”

陈默立刻明白了其中的逻辑：先控盘流通股，然后在股改方案表决时，要么支持对自己有利的方案，要么以否决相要挟，逼迫大股东给出更高对价。这是典型的“先建仓，后博弈”的操纵手法。

“他成功了？”有人问。

“前半段成功了。”梁启明摇头，“他确实成了*ST江化的第二大流通股东，也进了股改工作小组。谈判桌上，他提出要10送5的对价，否则就投反对票。国资委那边急啊，公司明年再不扭亏就要退市，职工安置是大问题，必须尽快完成股改。”

“然后呢？”

“然后，他可能觉得胜券在握，开始加杠杆。”梁启明顿了顿，“动用了配资，据说加了五倍杠杆。还在一些‘大户群’里散布消息，说*ST江化的股改方案‘超预期’，吸引散户跟风。股价从1块8炒到3块2。”

陈默的手指在桌下微微收紧。五倍杠杆，股价接近翻倍，这意味着如果成功，徐大海的获利可能是本金的数倍。但如果失败……

“结果呢？”餐桌上的气氛紧张起来。

“结果，国资委那边突然不急了。”梁启明笑了笑，笑容里有些说不清的意味，“他们找到了新的重组方——一家央企下属的化工企业。这家企业愿意整体接盘，承担所有债务，安置所有职工。最关键的是，他们提出了一个‘零对价’方案。”

“零对价？”

“对。因为公司净资产为负，从法理上，流通股东的权益其实已经是零。”梁启明解释，“新重组方愿意以承接债务的方式获得控股权，然后向全体股东‘捐赠’资产，让公司起死回生。这个方案不需要支付送股或现金对价。”

包间里一片安静。

陈默在心里快速计算：如果方案是零对价，那么徐大海之前炒作的“高对价预期”就彻底落空。股价会暴跌回原位，甚至更低。而五倍杠杆……

“方案公告那天，”梁启明继续说，“*ST江化直接跌停开盘，连续五个跌停。老徐的仓位全部爆仓。听说强平之后，还倒欠配资方几千万。”

有人倒吸一口冷气。

“这还没完。”梁启明放下茶杯，“有人举报他操纵股价、散布虚假信息。证监会立案调查，公安也介入了。上周，他在深圳的办公室被查封，人……可能已经进去了。”

沉默。

长久的沉默。

餐桌上，有人摇头，有人叹息，有

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