步结果。最坏情况：市场再跌20%，净值0.68。需要讨论。”

陈默看完，把手机递给沈清如。

沈清如看完，脸色变得苍白。“0.68。跌破清盘线。”

“我知道。”陈默站起来，走到窗边。窗外是深圳的夜景，灯火辉煌。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁。这座城市还没有醒来，但已经有无数人在失眠了。

他转过身。“通知ACC，四点开会。林枫、方远、周锐，都叫来。”

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凌晨四点，会议室。

所有人都到了。每个人的脸上都带着疲惫，但没有人打哈欠。肾上腺素的冲击比任何***都有效。

方远站在大屏幕前，调出了压力测试的详细结果。

“这是最坏情况的模拟——假设市场再跌20%，沪深300指数跌到3200点，创业板跌到2100点。我们的现货仓位会再跌8%，期货空头对冲会赚6%，期权策略会贡献1%的保护。净暴露大约2%到3%。净值从现在的0.762元，跌到0.68元到0.70元之间。”

他停顿了一下。

“也就是说，在最坏的情况下，净值可能跌破0.70元的清盘线，也可能刚好在线上。取决于市场的实际走势和我们的执行情况。”

会议室里安静了几秒。

周锐第一个开口。“能不能再增加对冲？”

林枫摇头。“不能。期货空头比例已经到了60%的上限。这是合同约定的，不能突破。期权方面，衣领策略已经部署了，保护区间4300到5200点。现在指数已经跌破4300点，期权的保护开始生效了。但期权只能保护下行风险，不能完全消除。”

“那现金呢？”周锐追问，“现金储备不是有35%吗？能不能用现金来托净值？”

方远回答：“现金储备是用来应对赎回的，不是用来托净值的。如果现在用现金买入股票，只会增加风险暴露。市场还在跌，买什么亏什么。”

周锐沉默了。

陈默看向沈清如。“清如，你怎么看？”

沈清如翻开笔记本。“我觉得，我们需要考虑一个更极端的情况——动用公司自有资金。”

所有人都看向她。

“我们公司的账上，有大约五千万的自有资金。这笔钱是过去几年的利润积累，本来是用来做研发和扩张的。但如果最坏的情况发生，我们可以把这笔钱注入产品，作为

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