退市制度从严——不再有“不死鸟”

“这是核心。”她转过身，“三点加在一起，意味着A股的游戏规则，从今天起彻底改变。壳价值会归零，炒小炒差炒壳的旧模式会终结。以后只有一种赚钱方式——研究。研究公司，研究行业，研究价值。”

周寻举手。“我问一个现实问题。第一批科创板公司什么时候上市？”

“按照流程，最快今年年中。”沈清如说，“六到七个月。”

“那我们现在就要开始准备了。”周寻说，“星海能不能处理科创板的公司？这些公司很多没有盈利，传统估值模型可能失效。”

林枫接过话。“这也是我想说的。星海现在的模型是基于财务数据的。如果公司不盈利，PE、PB这些指标就没意义。我们需要开发新的评估模块——研发投入、专利质量、技术壁垒、管理团队背景……这些非财务指标，比财务指标更重要。”

“那就开发。”陈默说，“你牵头，陆方配合。多久？”

林枫想了想。“两个月。初版，能用就行。”

“一个月。”陈默说，“科创板开板前，我要看到星海能跑。”

林枫沉默了一秒。“行。一个月。”

“清如，你负责研究规则细节。”陈默继续说，“重点是发行审核问询——哪些问题会被反复追问，哪些财务处理方式是监管红线。我们要提前知道监管关注的重点。”

沈清如点头。“我明天开始整理。”

“周寻，你负责对接券商研究部。科创板公司都是新兴行业，我们对半导体、生物医药、人工智能的了解还不够深。联系业内最好的分析师，请他们来做内部分享。”

周寻在笔记本上记下来。“明白。”

“陆方，你在北京，顺便打听一下监管层的动态。不是内幕消息，是舆论风向——哪些行业被看好，哪些公司被重点关注。”

陆方点头。“好。我明天约几个朋友聊聊。”

陈默环视了一圈屏幕上的每一张脸。

“各位，这件事的意义，比你们想象的要大。这不是开一个新板块，而是重建整个市场的底层逻辑。过去三十年，A股的核心矛盾是‘供需失衡’——上市公司太少，资金太多，所以壳值钱。注册制之后，供需会逐步平衡，壳会归零。以后，好公司会越来越好，烂公司会越来越烂，甚至退市。”

他顿了顿。

“我们过去十年的积累——研究体系、风控体系、

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