总亏损占组合净值的0.5%。”

陈默点头。“看到了。”

方远犹豫了一下。“陈总，这家公司，我们当初为什么买？”

陈默想了想。“因为赛道好。电源管理芯片，国产替代空间大。因为业绩好。上市后连续两年增长。因为估值合理。100元的时候，市盈率40倍，PEG1.3。但忽略了最重要的东西——人。创始人的格局，决定了公司的天花板。周某的格局，是上市套现。所以，他会在解禁后清仓。我们没看清这一点，所以亏了。”

方远沉默了几秒。“那以后，怎么避免？”

陈默看着他。“以后，研究公司，先研究人。赛道再好，业绩再好，估值再便宜，人不行，就不碰。”

2022年7月22日，盛芯微电子第五个跌停。但默石已经清仓了。陈默站在窗前，看着窗外的深圳。他想起2020年底，自己决定买入盛芯微电子的时候。那时候，他和沈清如讨论过这家公司。沈清如说：“创始人周某，持股比例只有25%，偏低。”他说：“但赛道好，业绩好，估值合理。”沈清如说：“高管团队近期有三人离职，需要关注。”他说：“可能是正常流动，再看看。”后来，他们没有再看。因为股价涨了，浮盈了，放松了警惕。等到股价跌了，浮亏了，又想着“等反弹再卖”。结果，等来了清仓式减持。

他转过身，走回书桌前，翻开笔记本，写道：“2022年7月，盛芯微电子。实控人清仓式减持。股价腰斩。我们亏损35%（仓位很小，总亏损0.5%）。教训：研究公司，先研究人。赛道再好，业绩再好，估值再便宜，人不行，就不碰。这笔亏损，是我们当初研究不够深。认了。”

他合上本子，关掉台灯。窗外，夜色深沉。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁，像一颗巨大的星星。

他站起来，走出办公室。走廊里，灯光明亮。他经过技术部，周寻还在调模型。他经过研究部，沈清如还在读招股书。他经过交易室，方远还在整理交易记录。每一个人都在做自己的事。安静的，专注的，有条不紊的。

他走进电梯，按下一楼的按钮。电梯门关上，数字从18跳到1。叮。门开了。

大堂里空无一人，只有保安在值班。

“陈总，今天这么晚？”保安问。

“嗯。有点事。”陈默点头，“辛苦了。”

他走出大楼，深吸一口夏夜的空气。七月的深圳，闷热而潮湿。

远

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