意义。”

陈默顿了顿。“但我们也踩过雷，虽然不大。”

沈清如知道他说的是哪家——2022年那家小市值化工公司，因为表外负债问题触发退市预警，他们及时清仓，亏损约5%。“对。踩过。但跑得快。”

陈默喝了一口咖啡。“退市潮，是对投资者的终极洗礼。活下来的，会更敬畏市场。死去的，成了市场的养料。”

上午十点，会议室。

陈默召集核心团队开了一个临时会议。大屏幕上，是沈清如整理的那份退市公司名单，以及默石投资过去几年的“踩雷”和“避雷”记录。

沈清如站在大屏幕旁，手里拿着激光笔。“112家退市公司，我们研究了其中80家。有60家，我们在星海平台上标记过‘**险’或‘中风险’，没有持仓。有15家，我们研究过但放弃。有5家，我们曾经持仓，但在退市前及时清仓。没有一家是我们持仓到退市的。”

她翻到下一页。

“我们的‘踩雷’记录：2021年，化工新材料公司，亏损5%，清仓。2022年，盛芯微电子，亏损0.5%，清仓。2023年，无。三年累计亏损约5.5%，在可接受范围内。”

周寻举手。“星海退市预警系统的准确率，今年提升到了75%。误报率从50%降到了30%。还有提升空间。”

陆方从视频那头开口。“主要是表外负债和隐性担保，星海还是识别不准。需要人工复核。”

陈默点头。“人机结合，永远是这样。”

下午三点，收盘。2023年的交易还剩最后一个交易日。上证指数收于3100点，全年跌幅5%；创业板指收于2100点，全年跌幅10%；科创板指收于900点，全年跌幅15%。但退市公司的数量，比任何指数都更能说明这一年的本质。

陈默站在大屏幕前，看着那些数字。沈清如走过来，站在他身边。“你在想什么？”

“在想2019年。科创板开市的时候，有人说，注册制会让A股变成成熟市场。当时我不确定。现在，我信了。”

沈清如沉默了几秒。“但成熟市场，也有代价。112家公司退市，背后是112万个家庭。很多散户，把一辈子的积蓄投进去，最后血本无归。”

陈默点头。“所以我们的工作才更有意义。帮客户避开雷区，陪好公司成长。”

2023年12月29日，星期五，最后一个交易日。

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