圣的声音很平稳，没有任何试图讨好或者示弱的成分。

"KDB对雷曼的兴趣是真实的。我们不是在试探，不是在做尽职调查练习。我们在认真考虑一笔战略性投资。"

"我很高兴听到这个。"

"但'认真'有一个前提条件。"

富尔德的笔停了一下。

"我需要看到一个合理的估值。"闵裕圣说。

"合理"这个词在投行谈判中是一个极其微妙的选择。它不是"低"，不是"便宜"，不是"我要砍价"。它是"我有我的标准，请你不要侮辱它"。

"我们的财务团队正在准备一份正式的估值报告——"富尔德开始说。

"理查德。"

闵裕圣打断了他。在华尔街的礼仪体系里，打断一个CEO说话是一件需要某种资本才能做的事情。

闵裕圣选择在对话的第三分钟就使用这种资本，说明他来这个电话不是为了寒暄。

"我在雷曼工作了将近十年。"

这句话被极其平静地说出来，但它的重量在两人之间的空气中停留了足足三秒。

"我知道二十七层的交易台每天的P&L是怎么算的。我知道亚洲业务的收入结构。我知道哪些客户是真正赚钱的，哪些客户是靠关系维护着的摆设。"

闵裕圣停了一下。

"我也知道ArChStOne。"

ArChStOne。

富尔德转笔的动作停了。

ArChStOne-Smith TrUSt。雷曼在2007年以二百二十亿美元的天价、联合其他机构收购的商业地产信托。

这笔交易是格雷戈里在离职前主导的最后一个大项目。在当时，它被宣传为"雷曼在商业地产领域的战略性布局"。

现在，ArChStOne是雷曼资产负债表上最大、最沉、最不可能以任何接近账面价值的价格出售的那块铅。

商业地产市场在过去六个月里跌了多少？百分之十五？百分之二十？

没有人知道确切数字，因为交易量已经萎缩到了几乎为零——没有买家愿意接手，所以没有成交价格，所以没有人能计算跌幅。

但闵裕圣知道。至少他知道一个比外界更接近真实的估算。

因为他在雷曼的十年里，有相当一部分时间是在和亚洲的房地产投资者打交道。他理解商业地产的估值逻辑，也理解当流动性消失时，账面价值

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