种近乎崩溃的急切，"约翰，这不是恐慌盘能砸出来的跌法！这是对冲盘！是天量的、饱和式的对冲盘！"

他把手里那叠报表，重重地拍在了麦克面前的桌子上。

"是远星的期权！"

麦克的心，猛地一沉。

"几个月前，我们卖给远星资本的那批期权……那批深度价外的、行权价低得离谱的原油和金属的看跌期权！"

主管的手指，因为激动而颤抖着，指着报表上那一连串刺目的数字，"约翰，你还记得吗？当初我们觉得那是白捡的钱，油价那么高，谁能想到它会跌到那么低的行权价……"

"我记得。"麦克的声音冷了下来。他当然记得。当初正是他默许了那笔交易，收下了那笔丰厚的期权金。而在过去几个月，也正是这笔期权逼得大摩向远星割地求和。

"现在油价暴跌，冲向那些更深的行权价了！"主管的声音发着抖，"那些期权的Delta，正在发生Gamma爆炸！它们的对冲敞口，在这十几分钟里，从我们当初估算的几百万桶，暴增到了几千万上亿桶！"

"我们必须对冲！按照风控模型，我们必须立刻在期货市场上，砸出天量的空单去对冲这个敞口！可是……"

主管的声音，几乎要哭出来了。

"可是市场根本没有承接！买盘全没了！我们的对冲盘一砸下去，价格就直线暴跌，我们的期权敞口就变得更大，就要砸出更多的对冲盘……约翰，这他妈是个无底洞！我们的对冲，根本做不了！"

麦克怔怔地看着桌上那叠报表。

他花了几秒钟，才彻底消化了主管这番语无伦次的话。

然后，一股寒意，从他的脊椎底部，缓地爬了上来。

他懂了。

那个恐怖的"负Gamma"死亡螺旋。市场跌得越深，他们要对冲的量就越大；对冲的量越大，就把市场砸得越深。这是一个没有出口的、自我加强的绝境。

但麦克的震惊，还没有结束。

一个更关键的疑问，浮上了他的心头。

"等等。"麦克终于反应过来了，"就算是对冲我们自己那批期权……油价从七十六自然下跌，触发的对冲，也是渐进的、分散的。谁把第一波砸得那么狠，一口气把油价从七十六直接砸到六十六、触发熔断的？"

"是谁在最开始，就砸出了那么大的、饱和式的卖单？"

主管张了张嘴，摇了摇头，内心虽然吐槽了一句现

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