动表露出来。他又想了想，提出了一个让在场所有人都愣住的、更深层次的问题。

"索恩先生，马特。"

陆泽转了转笔，"我们先不谈'我们'能不能结算。"

"我想问一个别的问题。"

他看着众人，问出了那个直击死结核心的问题。

"就算……我是说，就算我们答应了投行的要求。"

"就算我们大发慈悲，同意'市场中断'，同意'暂缓结算'，甚至同意今天这个价格'不作数'——"

"投行，他们能停下来吗?"

会议室里几个人都愣了一下。

"停下来?"马特没反应过来,"停什么?"

"停止对冲。"

陆泽看向索恩,"我的意思是，如果我们和投行，坐下来大家约定好——从现在起，谁也别再砸盘了。谁也别再对冲了，我们一起'冻结'现状,慢慢谈。"

"他们，能做到吗?"

会议室里,陷入了短暂的沉默。

理查德·索恩，这位资深的衍生品律师几乎是立刻就摇了摇头。

"做不到，陆先生。"索恩的回答非常肯定。"这在法律上和现实中,都是不可能的。"

"首先,从法律上讲,"

索恩快速地分析道,"投行之间,不可能达成这样一个'集体停止对冲'的协议。因为那会构成赤裸裸的'价格操纵'和'反垄断违法'，不管他们是出于什么目的。任何一个投行的CEO，只要敢在电话里，和其他投行商定'我们一起不砸盘'，那就足以让他自己进联邦监狱。他们连'商量'都不敢商量。"

"其次，"

马特接过了话头，他作为风控总监对这个机制比谁都清楚。"就算抛开法律,他们也停不下来。这是一个'囚徒困境'。"

"就算那八九家投行达成了'君子协议'，都同意不砸盘了。但对于其中任何一家来说，最优的策略都是'第一个偷偷违反协议。抢先把自己的对冲盘砸出去'。"

马特分析道。"因为。如果我遵守协议不砸盘,而别人偷偷砸了。那我就会成为那个在最高位、亏得最惨的傻瓜。"

"所以。这个'联盟'从建立的第一秒起，就会因为'谁先跑谁活命'的人性而瞬间崩溃。他们不仅无法'一起停手'，反而会争先恐后地、互相踩踏地，拼命砸盘。"

"就像今天上午高盛的'抢跑'一样。"

陆

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