了一下。这个定位比他预想的高一些。

"你确定？"

弗莱明斟酌了一下措辞，"困境债务确实是眼下的一个好机会，遍地都是折价的东西。但这是一个周期性很强的业务——危机过去之后，困境资产的供给会迅速减少。如果我们按照主要方向来建，投入的资源和编制很大，等这波机会窗口过了……"

"不会过得那么快。"

陆泽打断了他。

电视里传来了一阵嘈杂的背景声。

计票屏上的数字已经开始跳了，"YEA"那一栏在缓慢爬升。他没有在上面停留太久，把目光收了回来。

"格雷格，你觉得这个法案通过之后，信贷市场会怎么样？"

弗莱明想了想。"短期内，情绪会好一些。银行间拆借利率可能会稍微回落，市场的恐慌会缓解一点。"

"然后呢？"

"然后……"弗莱明停顿了一下，"取决于法案的执行速度，还有实体经济那边的数据。如果失业率继续上升、消费继续收缩——"

"它会继续收缩。"

弗莱明从陆泽这句话里面听出了一种不容质疑的笃定。

"法案或许能防止金融系统猝死，但它救不了实体经济。"

陆泽看着弗莱明，"信贷冻结不会因为国会拨了七千亿就解冻。银行拿到了钱，第一件事是修自己的资产负债表，不是去给企业放贷。钱会堵在银行系统里面，流不到主街上。"

"企业借不到钱，就会砍成本、裁员。消费者失业了、房子没了，就不敢花钱。消费收缩反过来又让企业的收入下降，更多的企业还不起债、开始违约。"

"这是一个自我强化的下行循环。而这个循环，才刚刚开始。也许之后联储和新政府会有更有效的举措，但那也需要时间。"

弗莱明沉默了几秒。

他见过2001年互联网泡沫破裂后的信贷收缩。那一次已经够痛的了。但他心里清楚，这一次的规模和深度，和2001年完全不是一个量级。

"如果你的判断是对的，"

弗莱明慢慢地说，"那接下来半年到一年，甚至更长时间里，违约的企业会越来越多。困境资产的供给不是在减少，是在加速增长。"

"对。"陆泽说，"现在遍地的折价债，只是开始。后面会更多，价格会更低。"

他用手指在弗莱明那张图上，把"困境债务"那个方框圈了一遍。

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