死亡螺旋。

伦敦金属交易所"技术故障"，停盘。纽约的原油两次熔断。油价三十七，期铜两千九。

马克想到这里，停了很久很久。

因为他明白到了一件让他手心冒汗的事。

那场让全世界惊恐的、被所有报纸称为"核爆"的大宗商品闪崩——那根本不是恐慌情绪造成的。

那是一颗几个月前就埋下的雷，被银行自己的对冲机制，亲手引爆的。

而扣动扳机、把价格一路砸向深渊的，恰恰是那些卖出了期权的银行自己。它们是被自己的风控系统逼着，一手把市场砸下去，一手把自己的亏损，放大到了最大。

而那个人，远星资本的LanCe Walker，从头到尾一根手指都没有动过。他不需要砸盘，因为有人帮他砸盘。他只要静静地看着那些银行自己抹脖子。

第四层，是规模。

这一层，是最让马克不寒而栗的。因为他发现，他数不清。

他把确认过的对手方列出来：德意志、巴克莱、瑞银。加上他几乎是强烈怀疑、但还没来得及证实的法巴。四家。然后是美国的，为什么高盛和大摩还有花旗如此狼狈？因为他们也是这笔交易的受害者。

这批期权是分散在多个对手方、通过多个不同的通道埋下的。

而且他越想越觉得后背发凉——每一家，可能都只知道自己那一份。

德银只知道德银柜台上那笔，巴克莱只知道巴克莱那笔。它们各自看到的，都只是"远星在我这里买了一笔看起来很便宜、几乎不可能行权的期权"。没有任何一家银行，知道这张网的全貌。

有不少对冲基金都会有多个主经纪商，这是为了对冲风险。但远星呢？它走这么多通道是为了对冲风险吗？

不，不是。他是为了在每一家都埋好炸弹，但每一家都只看得到自己的风险敞口，而当炸弹引爆的时候，他们才发现，原来周围全都是他妈的炸弹。

那么，权利金总共花了多少？

马克试着算了一下，然后放弃了。

深度价外的期权太便宜了。可能几千万美元的权利金，就撬动了几亿、甚至几十亿美元的名义敞口。这个杠杆比，大到他不敢往下算。

但这不重要了，因为他已经搞明白了。

马克感到一阵难以抑制的战栗，甚至身上起了一阵子鸡皮疙瘩，但他的心脏跳的很快很快，以至于他站起来，亢奋的走动。

在金融史上

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