更新时间：2013-06-06

早在1976年由金王胡汉辉成立“香港商品交易所有限公司”（thehongkongmoditiesexchangelimited），引入商品期货交易，提供棉花、黄豆、黄金、原糖等商品期货交易。1985年5月改组为“香港期货交易所有限公司”（hongkongfutureexchangelimited），并于5月6日推出恒生指数期货。

商品实物期货本不为一般投资者熟悉，何况抽像的指数期货，因此往往不知期货市场的实际风险。

由于期指长期比现货高水数十至百多点，吸引外资进行“套戥仓”及“对冲活动”。

套戥（arbitrage）即利用期指短暂高水现象，造期指淡仓同时买入相等数量的恒生指数成份股，当高水减小或平水贴水时平期指仓沽成份股。对冲（hedge）即为减低持有成份股的风险，在恒生指数高位及期指高水时造期指仓，由期指的利润锁著成份股下跌的风险。由于股票市场及期货市场是由两间不同的公司管理，便出现了不协调的现象。

1987年3月4日期指曾经因为下跌超过100点而停板，但股票市场没有停板或停市制度。由于每张恒生指数期货按金当时只是15,000港元，只要恒生指数下跌超过300点（每点50港元），期指按金便全部报废并要补仓。

到了九月份，未平仓合约超过八万张，只计按金值已超过12亿，面对数以十亿计的金融风险，期交所的保证公司股本只有1500万元。

张伟龙了解到这些情况后，忍不住发笑，觉得这太有趣了，只要股市大跌或者大涨，期交所的保证公司非破产不可，虽然股指期货交易属于“零和游戏”，但存在保证金交易，可以撬动金融杠杆，亏的人，只需亏掉保证金，而赢的人大赚了，除了赚走输者的保证金外，还会向”游戏裁判”期交所的保证公司讨要他们赚到更多的收益。

张伟龙建议华谊兄弟传媒集团拿出1500万港元，购买1000张股指期货合约，他觉得就算保证公司没有钱支付，港府也会拿钱出来支持的，但他没有敢买太多了，怕投资太多，账面上虽然赚了，但拿不到钱，所以，他觉得应该把绝大部分投资做空日经225指数期货和空道.琼斯指数期货，投入资金6亿余港元。

美国东岸时间,10月19日,上午9时30分，纽约股市一开盘，道.琼斯指数经过一段颤动后突然下跌，惊慌失措笼

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