的经历依然会带来微妙的压迫感。

“研究部那边对‘启明资本·城南建设’项目的初步分析出来了。”沈清如递过手中的文件，“基本情况和我们预想的差不多：城南建设是深圳老牌国企，股改方案已经公示，对价偏低，流通股东反弹很大。梁启明手里握有部分流通股，也想争取更多对价，但缺乏动员散户和小机构的能力。”

陈默翻开文件。城南建设，代码0005XX，主营业务是市政工程，业绩平稳但增长乏力。股改方案是10送2.5股，低于市场预期的10送3.5。公告发布后，股价连跌三天，网上投票论坛里骂声一片。

“梁启明想要什么？”陈默问。

“他想和我们联合，以‘流通股东代表’的名义，要求公司提高对价。他的筹码是手里约3%的流通股，加上在机构圈的影响力。我们的筹码是研究能力、投票动员能力和在散户中的公信力。”沈清如说，“如果成功，对价提高到10送3.2以上，股价至少有20%的上涨空间。按照他的提议，收益五五分成。”

“听起来很公平。”

“但风险也很清楚。”沈清如翻开文件第二页，“第一，城南建设的大股东是深圳国资委，态度强硬，未必愿意让步。第二，梁启明在项目中的真实意图不明——是真的想争取对价，还是想拉高股价出货？第三，合作过程中，我们可能会接触到启明资本的一些‘非公开’操作手法，存在合规风险。”

陈默合上文件。这些问题，他已经想了三天。与梁启明合作，就像在悬崖边行走：一边是巨大的利益诱惑，一边是深不见底的道德与法律风险。

“你的意见呢？”他问沈清如。

沈清如没有立刻回答。她转身走向沙发区，缓缓坐下——怀孕后，她已经不能长时间站立。陈默跟着走过去，在她对面坐下。

“我的意见很明确：可以合作，但必须设立严格的防火墙。”沈清如说，“第一，项目选择权必须在我们手里，不符合我们标准的项目不接。第二，操作必须透明，所有沟通记录留存，所有交易依法合规。第三，信息隔离，不能让他们接触到我们的核心研究体系和客户信息。”

她顿了顿，看着陈默：“最关键的是，你要想清楚：和梁启明合作，我们要得到什么？仅仅是钱吗？还是有别的——比如，近距离观察他这种‘老派资本玩家’如何在股改时代转型的机会？”

陈默陷入沉思。沈清如总是能切入问题的本质。钱当然重要，但到了现在这个阶

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