中午休市，交易员们默默地吃着外卖，没人聊天。

李铭走到陈默身边，压低声音：“陈总，上午卖出了八千多万。按照这个速度，全部完成还需要五个交易日。”

陈默点头：“按计划执行。”

“但是……”李铭犹豫了一下，“这样集中抛售，会不会影响市场？我们毕竟是知名机构，万一被察觉……”

“所以需要分散。”陈默说，“每只股票分单，每单不超过当日成交量的3%，不同券商席位，不同时段。你比我懂。”

李铭点头。他当然懂。从业十五年，他执行过无数次大规模调仓，但从来没有一次像今天这样，每一步都像踩在刀尖上。

“还有，”陈默顿了顿，“下午开始卖出平安保险。”

李铭愣了一下。

平安是去年才建仓的，成本价28元，现在45元。盈利也超过60%。但问题是——

“陈总，平安的保险业务今年增长很好，券商研报目标价都看到60元以上。现在卖……”

“模型不看研报。”陈默说，“模型看估值。平安现在市盈率45倍，内含价值倍数2.8倍，国际同业平均1.5倍。卖。”

李铭不再说话。

下午一点，交易继续。

平安保险，卖出20万股，限价45.5元。成交。股价随后涨到45.8元。

交易员下单的手，不再颤抖了。但眼神里的困惑，越来越浓。

二、张昊的挣扎

下午四点，收盘后。

张昊把自己关在研究室的资料间里，对着满墙的K线图发呆。

他是默石最年轻的基金经理，也是最早提出“不能彻底放弃仓位”的反对者。投决会上他没有举手，但承诺执行。这一周，他管理的专户产品正在按计划减仓。

每一笔卖出指令，他都亲自审核、亲自确认。

但他心里始终有个声音在问：我们真的对吗？

他从文件夹里抽出一份研报——不是他们公司的，是某头部券商刚刚发布的深度报告。封面标题赫然：《贵州茅台：站在千亿市值的起点，上调目标价至200元》。

报告用三十多页篇幅，详细论证了茅台的长期价值：品牌护城河、供需缺口、提价空间、未来三年复合增长25%……结论是，当前估值虽然不低，但完全可以用时间消化。

研报发布后，茅台股价两天涨了7%。

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