你们重仓股！你们的研究员、基金经理，难道平时不和上市公司沟通？这么大计划，一点迹象都看不出来？”

陈默握着电话，手指关节微微发白：“徐总，这次再融资的决策在平安董事会层面保密程度很高，连很多内部高管都是今天才知道。我们……”

“我不想听解释。”徐总打断他，“我就问一个问题：你们现在准备怎么办？拿着平安等死？还是割肉？”

“我们认为，现在恐慌性卖出不是明智选择。”

“那什么时候是明智选择？等它再跌三个跌停？”徐总冷笑，“陈默，我信任你八年了。2001年互联网泡沫你没让我亏钱，2005年熊市你还帮我赚了钱。但这次……这次不一样。我感觉你们也慌了。”

电话挂断了。

陈默慢慢放下听筒。他知道，徐总的赎回申请今天下午一定会到。不是因为他不再信任自己，而是因为——恐惧是会传染的。当一个人看到自己毕生积蓄在三个月里缩水近20%（虽然指数跌了30%），而重仓股突然爆出这种消息时，理性很难战胜本能。

“陈总，”运营总监走过来，脸色难看，“截止十一点，我们收到的赎回申请总额已经达到2.3亿。照这个趋势，今天全天可能突破3亿。”

3亿。相当于公司管理规模的10%。

而在市场流动性枯竭的情况下，要兑现这3亿赎回，意味着他们必须在已经跌停的市场里，强行卖出那些还能卖出的资产——这会导致更大的亏损，引发更多的赎回。

死亡螺旋，已经开始转动。

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下午一点，午后开盘。

市场没有任何起色。相反，恐慌在发酵了一中午后，变得更加浓烈。

上证指数在开盘十分钟内跌幅就超过了8%。跌停个股数量突破300只。两市成交额虽然放大，但主要集中在卖出端——那是一种绝望的、不计成本的抛售。

陈默站在监控屏前，看着那些不断跳动的数字。

他的内心异常平静。不是麻木，是一种认清了现实后的冷静。他知道，今天的一切已经超出了任何投资框架能够处理的范围。这不是价值问题，不是估值问题，甚至不是流动性问题——这是信任问题。

当投资者开始怀疑上市公司会无止境地从市场“抽血”时，当人们开始担心自己买的不是资产而是“提款机”时，所有的估值模型都会失效。

“陈总，”沈清如走到他身边，轻声说

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