给机器装上“眼睛”

2010年6月25日，星期五，上午九点整。

车公庙，三十平米的办公室。

墙上那张因子分类表旁边，又多了几行新写的数据——那是上周“低PE+高ROE”组合的样本外测试结果。

样本外区间：2009.1 - 2010.6

组合年化收益：16.3%

同期沪深300：8.7%

最大回撤：21.5%

同期沪深300最大回撤：32.8%

数字就写在白板上，工工整整，旁边还画了一个小小的对勾。

小林每天进门第一件事，就是看一眼那个对勾，然后傻笑一下。

但今天，陈默没有让任何人傻笑。

他站在白板前，手里拿着马克笔，脸色比平时更严肃。

“周寻，”他说，“上周的组合，样本外验证通过了。16.3%，回撤21.5%，比指数好，也比单一因子好。”

周寻点头。

“但有一个问题。”陈默说。

他把白板上的因子分类表擦了半边，重新画了一个简单的坐标系：

```

牛市

↑

│

熊市←──┼──→震荡市

│

↓

熊市

```

他指着这个坐标系：

“上周的组合，在两种市场里表现不错——牛市的上涨阶段，熊市的反弹阶段。但在一种市场里，表现很一般。”

他顿了顿：

“震荡市。”

周寻愣了一下。

陈默从桌上拿起一份打印好的报告，翻开，指着其中一页：

“你看，2009年8月到2010年3月，这八个月，市场在什么区间里震荡？3000点到3300点，来回拉锯了三次。我们的组合，在这八个月里，涨了3.2%。”

他顿了顿：

“同期指数，跌了1.8%。我们是跑赢了。但跑赢得不多。而且波动不小，有好几次回撤超过5%。”

周寻看着那组数据，没有说话。

陈默继续说：

“我在想一个问题——我们的组合，是‘固定的’。不管市场是牛市、熊市、震荡市，都用同一套因子权重，同一个选股标准。”

他

本章未完，请点击"下一页"继续阅读！ 第1页 / 共6页