说“不错”，或者“很好”，或者至少点点头。

但周寻没有说话。

他只是盯着那条线，眉头慢慢皱起来。

又过了十秒。

周寻终于开口，声音很低，像是从牙缝里挤出来的：

“这条线，你跑出来的？”

陆方点头，语气里带着一丝得意：

“参数调了三个星期。把动量因子的回溯期从6个月优化到5个月零3周，把估值因子的阈值从30%分位数调整到27.5%，把状态识别的波动率阈值从90%分位数改成88%……”

他还在继续说着那些优化的细节。

但周寻已经没在听了。

他的脸色，正在以一种肉眼可见的速度，变得难看。

“陆方。”他打断他。

陆方停下，看着他。

周寻指着那条线：

“你知道这是什么吗？”

陆方愣了一下：“什么？”

周寻没有回答。

他走到另一台电脑前，打开一个程序，调出另一条曲线——那是沪深300指数同期走势。指数从2005年的1000点，涨到2007年的6000点，跌到2008年的1700点，再震荡到2010年的2500点。

大起大落，跌宕起伏。

然后他指着陆方那条“完美”的线：

“你看，市场这么大起大落，你的策略却能一路向上，几乎不回撤。这可能吗？”

陆方张了张嘴，没发出声音。

周寻继续说：

“你知道在真实的市场上，要做出不回撤的策略，有多难吗？巴菲特的最大回撤都超过50%。西蒙斯的大奖章基金，也有20%以上的回撤。”

他盯着陆方：

“你现在告诉我，你用几个简单的因子，调了几个参数，就做出了最大回撤8.7%的完美策略？”

陆方的脸色开始变了。

他刚才的兴奋，正在一点点褪去。

“周老师，你是说……”

周寻没有直接回答。

他走到白板前，拿起笔，画了一个简单的图：

```

真实世界：信号 + 噪声 = 价格波动

↓ ↓

可预测 不可预测

```

他指着这张图：

“真实的市场，由两部分组

本章未完，请点击"下一页"继续阅读！ 第2页 / 共6页