抢在机构订单之前成交，然后等机构把价格推高后，再卖出获利。”

他调出一张示意图。

“具体操作是这样的：假设我们想在十块零五分买入。HFT的算法监测到我们的买单正在接近，就会在十块零五分挂一笔很小的卖单——比如一百股。如果这一百股被成交了，说明我们的买单确实在那里。然后HFT就会抢在我们前面，把十块零五分以上的所有卖单都吃掉，然后挂出更大的卖单，等我们被迫去接。”

“也就是说，”陈默说，“他们在‘割’我们的‘韭菜’？”

方远点头：“可以这么说。每一次我们建仓，他们都会抬高我们的成本。每一次我们减仓，他们又会压低我们的卖出价。一进一出，我们损失的利润就是他们的收益。单次来看，每一股可能只有几分钱的损失，但积少成多，一年下来可能是几百万甚至上千万。”

陈默沉默了几秒。他想起林枫说过的一句话：“在资本市场，看不见的成本，往往是最贵的。”

“林枫知道吗？”

“我已经给他发了消息，他正在从技术端分析。”

正说着，林枫推门进来了，手里抱着一台笔记本电脑。

“我看了方远发过来的数据。”林枫把电脑放在桌上，屏幕上是密密麻麻的订单记录，“结论很明确——有人在用高频交易策略‘刺探’我们的交易意图。这不是偶然现象，是系统性的。”

他调出一张统计图表。

“过去一个月，在我们的所有交易中，约有百分之二十五的订单在发出前被‘预判’了。这个比例在流动性较差的小盘股上更高，达到百分之四十。在流动性好的大盘股上，只有百分之五左右。这说明对方在选择目标——他们专挑我们最难交易的股票下手，因为在这些股票上，我们的交易行为更容易被识别，而且我们也没有更好的替代选择。”

陈默看着那些数字，眉头紧锁。

“他们的成本呢？做这种策略，需要什么样的基础设施？”

林枫推了推眼镜：“成本很高。需要纳秒级的行情数据、FPGA硬件加速的交易系统、以及与交易所机房共置的服务器。一套这样的系统，初期投入至少几千万，每年运维成本几百万。能玩得起这个游戏的，全国不超过十家。”

“也就是说，我们的对手，是那些最顶尖的高频交易公司。”

“对。他们在暗，我们在明。他们有最先进的武器，我们用的是……常规装备。”

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