股的持股比例达到了9.8%，接近第二次举牌线（10%）。市场传闻，永泰已经向华东医药的董事会提交了议案，要求增加两个董事会席位。

华东医药的国资大股东终于表态了。某省国资委的一位副主任在接受采访时说：“华东医药是省内重要的国有企业，我们支持公司按照市场化原则发展，但不欢迎‘门口的野蛮人’干扰公司的正常经营。”

这句话被市场解读为“国资要反击”。第二天，华东医药的股价下跌了5%，跌到了30.5元。

默石的期权“保险”开始起作用了——股价从32元跌到30.5元，跌幅不大，还在25-35元的区间内，不需要行权。只是账面上的浮盈少了些。

林枫在周会上说：“这就是期权的价值——不是帮你赚钱，是帮你睡得着觉。没有期权的话，这几天我们可能就要纠结‘要不要卖’了。有了期权，我们知道最坏的情况是什么，就不用每天盯着股价了。”

陈默点头：“这就是我们要的——战略定力。不参与短期的热闹博弈，坚守自己的投资逻辑。”

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4月初，华东医药的股价又涨回了33元。

永泰控股正式举牌，持股比例达到10.1%。与此同时，另一家私募基金也发布了增持公告，持股比例达到3%。市场开始猜测，这家私募是不是永泰的“一致行动人”。

事情变得复杂了。不是两方博弈，而是三方——国资、永泰、以及其他可能站队的机构。

沈清如带着研究员加班，写了一篇深度分析报告，题目是《华东医药举牌战：三种可能结局与投资启示》。

第一种结局：国资反击，引入战略投资者，稀释永泰的股权。永泰知难而退，减持离场。股价短期下跌，但长期回归基本面。

第二种结局：永泰与国资达成妥协，获得董事会席位，但不控股。公司进行适度资本运作，股价在改革预期下上涨。

第三种结局：永泰继续增持，与国资展开控股权争夺。股价剧烈波动，公司经营受干扰，长期价值受损。

“三种可能，概率各三分之一。”沈清如在报告里写道，“但无论哪种结局，公司的基本面不会在短期内改变。华东医药依然是现金流充沛、行业地位稳固的龙头。我们持有的核心仓位，应该基于这个基本面判断，而不是基于举牌战的短期结果。”

陈默在报告上批了一行字：“同意。继续持有，期权策略展期。”

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