”

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中午，陈默在公司食堂吃饭的时候，林枫端着餐盘坐到了他对面。

“陈总，你看到赵阔的新闻了吗？”

“看到了。”

“你怎么想？”

陈默夹了一块红烧肉，慢慢嚼着。

“林枫，我问你一个问题。你觉得，一个管理规模五百亿的基金，如果市场下跌30%，会发生什么？”

林枫放下筷子。“如果仓位满的，杠杆高的，净值会跌50%以上。如果客户恐慌赎回，基金会被迫在低位卖出，净值跌更多。如果触发清盘线，会被强制平仓，净值归零。”

“然后呢？”

“然后，基金清盘，客户血本无归。基金经理可能面临诉讼、监管调查、甚至刑事责任。”

“你觉得赵阔考虑过这些吗？”

林枫想了想。“也许考虑过。但他可能觉得，市场不会跌30%。”

“2008年，我也觉得市场不会跌那么多。”陈默说，“但它跌了。”

他放下筷子。

“林枫，你知道我们和赵阔最大的区别是什么吗？”

林枫摇头。

“不是技术，不是规模，不是业绩。是记忆。我们记得2008年的痛。他不记得。或者，他记得，但他觉得这次不一样。”

他端起汤碗，喝了一口。

“没有记忆的人，在市场里活不长。”

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下午，市场继续下跌。上证指数收于4478点，跌幅1.8%。两市超过八百只股票跌停。融资余额从2.2万亿降到了1.9万亿，单日减少3000亿——这是有史以来最大的单日降幅。

默石的净值跌了0.6%，几乎可以忽略不计。因为仓位低、对冲高、现金多。

收盘后，陈默接到一个电话。是一个老朋友打来的——在一家大型公募基金做投资总监，姓刘。

“陈总，你们这周做得不错啊，净值几乎没跌。”刘总的声音里带着羡慕。

“不是做得好，是运气好。提前减仓了。”

“你们什么时候减的？”

“五月底。”

刘总叹了口气。“我们没减。老板不让。说牛市不言顶。这周净值跌了12%。客户在骂，老板在骂，渠道在骂。”

陈默沉默了一会儿。“刘总，你们现在仓位多少？”

“还是八成多。老板说，不能

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