��但依然处于历史高位。

“期货不跟涨。”林枫说，“现货涨了7%，期货只涨了3%。贴水从200点扩大到了300点。这说明，期货市场的人不认为国家队能持续托市。他们在借现货上涨的机会，开更多的空单。”

陈默盯着那些数字。“也就是说，市场在分裂。现货市场在跟着国家队狂欢，期货市场在冷静地做空。”

“对。而且，期权市场也一样。隐含波动率还在50%以上，没有下降。这说明期权市场也不认为风险过去了。”

陈默沉默了几秒。“这就是政策市。有形之手的力量很大，但无形之手的力量更大。国家队可以改变一天的走势，但改变不了趋势。趋势，是由几万亿资金、几千万投资者的集体行为决定的，不是几千亿国家队能扭转的。”

他转过身，面对交易室。

“继续执行我们的策略。不追涨，不跟风，继续防御。”

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下午三点，收盘。

上证50收涨6.8%，沪深300收涨3.2%，上证指数收涨2.4%。但创业板收跌3.5%，中小板收跌2.8%。一千三百只股票跌停，创历史新高。

方远统计了今天的交易情况。“ETF卖出：300万股50ETF，成交均价2.95元，比昨天高了0.15元。现金储备：从38%提高到40%。净值：0.715元，比昨天涨了0.003元。跑输指数，但跑赢创业板。”

陈默点头。“明天继续。不要因为国家队入场就改变节奏。”

方远犹豫了一下。“陈总，有件事我想跟你说。”

“说。”

“今天下午，有一个客户打电话来，说看到指数涨了，我们的净值没怎么动，问我们是不是踏空了。我解释了半天，他还是不理解。最后他说，‘你们太保守了，我要赎回’。”

陈默沉默了几秒。“那就让他赎回。我们不能为了留住他的钱，去做自己不相信的事。等市场稳定了，他会后悔的。”

方远苦笑。“希望吧。”

陈默拍了拍他的肩膀。“不是希望。是相信。相信我们的判断，相信我们的策略，相信时间会证明一切。”

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晚上七点，陈默独自坐在办公室里。

他面前是一份沈清如今天提交的报告——《国家队救市的历史回顾与启示》。报告分析了2008年、2015年（当前）、以及海外市场（如1998年

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