昨天的报告里写道，“从历史数据看，当这个指标低于0.1时，市场在随后三个月内上涨的概率超过80%。不是预测，是统计。”

陈默环视了一圈。“开始。”

林枫先发言。他站起来，走到大屏幕前，调出了“市场情绪冰点指标”的走势图。

“过去三周，市场经历了有史以来最惨烈的下跌。我们的情绪指标在7月8日触及0.08，是历史最低点。7月9日和10日，指标小幅反弹到0.12，但仍然处于极端低位。”

他切换到另一张图，是过去十年情绪指标与市场走势的叠加图。

“你们看，2008年10月，指标触及0.10，随后市场在两个月内见底。2010年6月，指标触及0.12，随后市场反弹。2013年6月，指标触及0.11，随后市场反弹。每一次，当情绪指标低于0.12时，都是市场的阶段性底部。”

他放下激光笔。

“我不是说现在就是底。但我的模型告诉我，市场的恐慌情绪已经释放得差不多了。即使还有下跌，空间也有限。”

沈清如翻开笔记本。“我同意林枫的判断。而且，从基本面的角度看，很多公司的股价已经跌到了不可思议的低位。”

她调出了一张表格。

“这是我们‘种子’名单的估值对比。八家公司，当前市盈率都在10到15倍之间，市净率在1到1.5倍之间。而在牛市顶峰，它们的市盈率是20到30倍，市净率是2到3倍。也就是说，股价跌了50%以上，但基本面没有任何变化。”

她指着其中一行。

“比如这家汽车玻璃公司，福耀玻璃。当前股价13.5元，市盈率12倍，市净率1.3倍。过去十年，它的ROE始终在18%以上，经营现金流是净利润的1.2倍。即使在极端悲观情景下——全球汽车需求下降20%——它的合理估值也在15元左右。现在的股价，已经低于极端情景下的合理估值。”

陈默看着那张表格，沉默了几秒。

“你的意思是，现在可以买了？”

沈清如摇头。“不是‘可以买’，是‘可以开始买了’。但必须非常谨慎。因为市场可能还会跌，停牌股票复牌后可能补跌，流动性可能再次枯竭。所以，不能一次性买入，必须分批、小量、严格止损。”

方远问：“止损线设在多少？”

沈清如想了想。“买入价的10%到15%。如果买入后股价继续下

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