2022年1月15日，星期六，上午十点。

深圳，陈默家中。

寒假的第一天，陈曦没有睡懒觉。她早早地起了床，洗了脸，扎好马尾，抱着笔记本电脑坐在客厅的餐桌前。屏幕上是一个Excel表格，已经密密麻麻填满了数据——公司名称、营收、净利润、经营活动现金流、研发投入、市值……表格的标签页写着“新能源上市公司财务分析”。这是她的学校课题。初三的寒假作业有一项是“自主研究”，主题不限。同学们有的研究“深圳垃圾分类现状”，有的研究“中学生使用手机情况”，有的研究“新冠疫情对旅游业的影响”。陈曦选了“新能源上市公司的财务特征分析”。沈清如知道后，有些惊讶，问：“你确定要做这个？挺难的。”陈曦说：“不难。爸爸天天在研究公司，我看了这么多年，总该会一点了。”沈清如没有反对，只是说：“不懂的问你爸。”

陈默端着两杯热牛奶走过来，把一杯放在陈曦手边，另一杯自己端着。他在她旁边坐下，看了一眼屏幕上的表格。表格做得有模有样——第一行是标题，加粗，居中；第一列是公司名称，按市值从大到小排列；后面跟着营收、净利润、现金流、研发投入、市值等指标，数字右对齐，千分位分隔符，小数点后两位。他还注意到，陈曦在最右边加了一列“现金流/净利润”，用公式自动计算。这个细节让他有些意外。不是公式本身，是她知道这个指标的意义。

“为什么加这一列？”他指着屏幕。

陈曦抬起头。“你不是说现金流比利润重要吗？我算了一下，有些公司利润很高，但现金流是负的。这种公司，是不是有问题？”

陈默没有直接回答。“你觉得呢？”

陈曦想了想。“我觉得有问题。利润可以造假，现金流造不了假。现金流为负，说明它赚的钱没收回来。可能是有坏账，可能是压货了。反正不是好事。”

陈默笑了。“你说得对。现金流比利润重要。”

陈曦也笑了。“那当然，我听了你这么多年。”

陈默喝了一口牛奶。“还有呢？你还发现了什么？”

陈曦指着表格中的一列。“你看，这些新能源公司，研发投入占比普遍超过5%。有些甚至超过10%。但它们的增速不一样。研发投入高的，增速不一定高；研发投入低的，增速也不一定低。我查了一下，有些公司研发投入高，但技术路线选错了，投了也没用。所以，光看研发投入不行，还要看技术路线对不对。”

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