"但这其中有被错杀的，而我们要做的，就是在这堆东西里面，把被错杀的挑出来。低价买进去，等市场恢复之后，要么等它涨回面值赚差价，要么直接通过债权去接管那些还不起钱的公司——用债权换股权，把自己从债主变成老板。"

电视里传来一声轻微的提示音，那是投票系统启动的声音。陆泽的目光扫了一眼屏幕——计票屏亮了，"YEA"和"NAY"两栏都还是零。议员们开始陆续走向投票终端。

陆泽的目光收回来，落在弗莱明的纸上，点了点头。

"信用投资底下，"

弗莱明继续说，"我建议分几个方向。杠杆贷款是一个，高收益债是一个，困境债务是重头戏。"

他的笔尖在纸的最下面轻轻点了一下，做了个微不足道的补充。

"还有夹层投资。这块现在市场很小，主要是填补高级贷款和股权之间的资金缺口。风险高，所以收益要求也高。我们可以配一个小组盯着，有机会就做，没机会就算了。不是主流。"

"等等。"

陆泽突然开口打断了他。

弗莱明停下笔，有些意外地抬起头。

“详细说说夹层。”

陆泽摸了摸下巴，这个玩意他当然听过，但他前世是做二级市场和宏观的，因此了解的没那么深入。而现在之所以单独拎出来，是因为他记得这玩意经常用来“夺权”。

弗莱明想了想。“其实，夹层这个名字很容易让人误解。”

“它不一定是一种固定的债务。”

陆泽抬起眼。

“什么意思？”

“真正的夹层，是它在资本结构里所处的位置。”

弗莱明拿起桌上的笔，在纸上写下几个数字。

“假设一家公司值一百亿。上面有五十亿高级债，下面有二十亿普通股，中间还有三十亿的次级债。”

“公司值一百亿的时候，中间这三十亿不过是一笔风险比较高、利息比较高的债。”

“可如果公司的价值跌到七十亿呢？”

他划掉了下面的二十亿。

“股东的价值首先消失。”

“再往下，企业价值开始不足以同时覆盖高级债和这部分次级债。”

弗莱明指了指中间那一层。

“这时候，它才真正变成了夹层。”

陆泽皱了皱眉。

“所以所谓夹层，是随着企业

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