1.1 单笔交易最大风险敞口不得超过总资金的2%。

计算公式：可承受亏损额 = 总资金 × 2%

实际持仓市值 = 可承受亏损额 ÷ 预设止损幅度

他举例说明：

示例：总资金34万元，预设止损幅度8%

可承受亏损额 = 340,000 × 2% = 6,800元

最大持仓市值 = 6,800 ÷ 8% = 85,000元

即：单只股票持仓不得超过8.5万元，占总资金25%

写到这里，他想起自己现在的持仓。飞乐音响还有500股，市值约7850元；延中实业400股，7360元；爱使电子300股，3870元。三只加起来不到2万元，远低于8.5万的上限。

但他没有放松，反而更加警惕——因为这意味着，之前他的仓位有多危险。在1558点的时候，他单只股票持仓超过15万元，是安全线的近两倍。

如果当时遇到极端行情……

他摇摇头，不再想。

1.2 总仓位控制原则

他翻到蔡老师笔记的另一页，那里有段话：“熊市里，仓位就是生命线。轻仓可能少赚，但重仓可能死。”

陈默写下：

根据市场趋势动态调整总仓位上限：

（1）牛市（上证指数在250日线上方运行）：最大仓位80%

（2）震荡市（指数围绕250日线波动）：最大仓位50%

（3）熊市（指数在250日线下方运行）：最大仓位30%

写到这里，他需要确认现在的市场状态。

他从抽屉里拿出计算器，开始计算上证指数的250日移动平均线。这个数据营业部的电脑可以查，但他想自己算一遍，加深理解。

过去250个交易日（大约一年），上证指数的收盘价数据，他有一部分记录。不够的，就用《上海证券报》上的数据补充。计算很繁琐，他用了整整四十分钟。

结果出来了：250日线大约在1120点。

而现在上证指数是807点。

指数在年线下方，偏离幅度达28%。

熊市。明确的、毫无争议的熊市。

所以按照他的军规，总仓位上限是30%。他现在的仓位约2万元，占总资金34万元的6%，符合规定。

但这不

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