流折现模型，草稿纸上还有涂改的痕迹。

“陆师傅。”

“坐。”老陆没抬头，继续算着什么。

陈默坐下，看着老陆计算。老人的手指有些粗糙，但握笔很稳，数字写得工整清晰。他在算一家公司的自由现金流，然后按不同的折现率计算现值，最后与市值比较。

“您这是在算……”陈默忍不住问。

“算一家公司值多少钱。”老陆放下笔，揉了揉眉心，“不过算了三天，越算越糊涂。”

“为什么？”

“因为所有的估值，都建立在假设之上。”老陆端起水杯，“增长率假设，折现率假设，永续增长率假设……假设一变，结果天差地别。而这些假设，谁说得准？”

他指了指草稿纸上的几个数字：“你看，我用10%的折现率，算出来这家公司值50亿。用12%算，值40亿。用15%算，只值30亿。而它现在的市值是45亿。你说，它是高估还是低估？”

陈默答不上来。

“所以估值是艺术，不是科学。”老陆说，“但艺术也有基本原则。就像画画，你可以抽象，可以写实，但不能违背透视原理。”

他收起草稿纸，看着陈默：“说吧，今天遇到什么问题了？”

陈默把深科技58倍市盈率的事说了，还有赵建国那套“成长消化估值”的理论。

老陆听完，沉默了片刻。

“你知道‘戴维斯双杀’吗？”他忽然问。

陈默摇头。

老陆从包里拿出一本英文书，翻到夹着书签的那一页，递给陈默。那是一本关于美国投资家谢尔比·戴维斯的传记，书签夹在讲述其投资哲学的那一章。

陈默的英文还能应付。他快速浏览，抓住了核心思想：

戴维斯双杀（Davis Double Play），指当一家公司利润增长放缓或下滑时，市场不仅会下调其盈利预期（业绩杀），还会下调其估值倍数（估值杀），导致股价遭受双重打击，下跌幅度远大于盈利下滑幅度。

反过来，当公司利润增长超预期时，可能迎来“戴维斯双击”——估值和业绩双双提升，股价大涨。

“看懂了吗？”老陆问。

陈默点头，但随即皱眉：“可这和深科技的高市盈率有什么关系？”

“关系很大。”老陆在桌上用手指比划，“高市盈率，意味着市场对这家公司有很高的成长预期。比如深科技，58

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