可以计算每只股票的市盈率（用最近一期财报的每股收益）。然后对照自己整理的历史市盈率区间，判断分位。

技术面评估最直观。翻开K线图，看股价是否在60日均线上，是否有突破形态。

三个因子评估完，就可以模拟“双因子模型”的决策：基本面≥7分、估值≤历史50%分位、技术面发出买入信号——三条件同时满足，则“买入”。

买入后，模拟持仓，每周更新价格，直到卖出信号触发：要么基本面恶化（评分降至7分以下），要么估值过高（超过历史70%分位），要么技术面破位（跌破关键均线）。

听起来简单，但做起来繁琐到令人绝望。

到中午十二点，陈默才模拟完1993年1月份的决策。整整一个月，没有一只股票同时满足三个条件。模型给出的信号是：空仓。

而现实呢？1993年1月，上证指数从787点涨到838点，涨幅6.5%。如果当时空仓，会错过这波上涨。

陈默的心沉了一下。但他继续往下做。

2月，依然没有买入信号。指数继续涨到893点。

3月，深发展首次同时满足三个条件：基本面7分（银行业稳健），估值45%分位（市盈率18倍），技术面突破。模型发出“买入”信号。

陈默在回测表上记录：“1993年3月15日，模拟买入深发展，价格13.6元，仓位15%（模拟总资金10万元，买入1.5万元）。”

买入后，他开始每周跟踪。

4月，深发展涨到14.2元，模型继续持有。

5月，涨到15.1元。

6月，涨到16.3元。此时估值达到历史68%分位，接近卖出阈值，但未触发。

7月，股价开始回调，跌至15.5元。技术面依然在60日线上。

8月，暴跌。深发展从15.5元跌至12.8元，跌破60日线。模型触发“技术面破位”卖出信号。

陈默记录：“1993年8月23日，模拟卖出深发展，价格12.8元，亏损5.9%。”

一次完整的交易模拟：持有五个月，最终亏损。

而现实中的1993年8月，上证指数从893点跌至810点，跌幅9.3%。深发展实际跌幅更大，约15%。模型亏损5.9%，跑赢了指数，但依然是亏损。

陈默靠在椅背上，感到一阵疲惫。不是因为工作量大，而

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