/gdP比率（巴菲特指标）达到150%，远超2000年网络股泡沫时的水平。

数据冰冷地显示：这是泡沫，而且是史上最大的泡沫。

但市场不在乎。市场只在乎明天还能不能涨停。

内线电话响了，是沈清如：“陈默，十点的投委会，都到齐了。”

“我马上来。”

二、投委会：风暴中心

会议室里坐着七个人——投委会全体成员。气氛有些凝重。

沈清如坐在陈默左手边，怀孕六个月的肚子已经很明显。她今天穿了件宽松的深蓝色孕妇裙，脸色有些苍白，但眼神依然清澈锐利。会议开始前，她安静地翻看着手中的资料，偶尔用笔标注。

其他人面色各异：研究总监老赵眉头紧锁；两位基金经理，一位低头看手机，一位盯着窗外；交易主管双手抱胸；风控总监在笔记本上写写画画。

陈默坐下，开门见山：“今天只有一个议题：在当前市场环境下，我们是否应该调整策略，适度参与主题投资。”

话音刚落，会议室里原本压抑的气氛瞬间被点燃。

“我认为应该调整。”最年轻的基金经理张昊率先发言，他三十二岁，去年业绩排名公司第一，说话有底气，“市场在变，我们也应该变。价值投资没错，但价值的表现形式是多样的。有些公司现在看估值高，但如果资产注入落地，基本面会发生质变。我们提前布局，不是投机，是前瞻性投资。”

研究总监老赵反驳：“问题是，你怎么判断哪些重组传闻是真的？我们调研过几家所谓有‘资产注入预期’的公司，大股东自己都说不清。这纯粹是炒概念。”

“老赵，我知道你严谨。”张昊说，“但市场不是实验室。等一切都明朗了，股价早就上天了。我们需要承担一定的‘不确定性风险’，这才是主动管理的价值。”

风控总监插话：“问题是风险收益比。按你的策略，假设买十只重组概念股，可能两只成功大涨，三只平盘，五只失败大跌。整体算下来，收益真的比我们现在的精选个股策略高吗？”

“我可以做数据回测……”

“回测没用。”一直沉默的交易主管突然开口，“现在的市场情绪，是历史上从未有过的。过去的模型可能都失效了。”

争论越来越激烈。

陈默没有打断，只是听着。他能感觉到，表面上是策略分歧，实质上是投资哲学的动摇——当周围所有人都在用一种方法赚钱

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