陈默看着她的脸。

三十三岁的沈清如，怀孕三十八周的沈清如，此刻眼下的青黑比他还深。这几个月她名义上在家休养，实际上每天都要花三四个小时跟踪海外市场。时差关系，美股收盘已经是北京时间凌晨五点，她有时半夜醒来，会悄悄打开手机看盘。

“你应该多休息。”陈默轻声说。

“等宝宝出生，有的是时间休息。”沈清如笑了笑，“现在不把这些理清楚，后面几个月反而会睡不着。”

她把资料翻到最后一页。

那是一张手绘的“危机传导路径模拟图”。

从美国次级抵押贷款违约率上升开始，箭头指向持有大量次贷证券的投行和对冲基金；从投行爆仓指向信贷市场冻结；从信贷冻结指向依赖短期融资的金融机构倒闭；从金融机构倒闭指向股市暴跌、企业破产、失业率上升……

然后，箭头跨越大西洋和太平洋，指向中国。

路径一：外需萎缩 → 出口企业订单下降 → 相关行业利润下滑 → 股市基本面承压

路径二：全球避险情绪升温 → 外资撤出新兴市场 → A股流动性收紧

路径三：大宗商品价格暴跌 → 资源类企业盈利恶化 → 指数权重股拖累

路径四：……

一共六条传导路径，每条都配有数据来源和可能性评估。

“这只是初步框架。”沈清如说，“很多变量还不确定。但我越来越确定一件事——”

她看着陈默：“美国的雷，可能快爆了。”

“什么时候？”

“不知道。”沈清如摇头，“也许是明天，也许是下个月，也许是明年。但一定是在市场最乐观、杠杆最高、戒备最松懈的时候。”

她停顿了一下：“就像1929年秋天，就像1989年最后那个冬天。”

办公室里安静了很久。

窗外，深圳的夜幕已经降临。深南大道华灯初上，车流如光河。平安金融中心的塔吊还在转动，那栋未完工的摩天大楼，在夜色中像一座沉默的灯塔。

陈默握着那份沉甸甸的资料，良久无言。

“明天，”他终于开口，“把这些整理一下，在投研会上讲一遍。”

“好。”

“还有，”陈默说，“下周一开始，你正式休产假。”

沈清如愣了一下。

“不是商量，”陈默难得用这种不容置疑

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