实验室墙上的工作流程

2010年5月10日，星期一，上午九点整。

车公庙，三十平米的办公室里，所有人到齐了。

陈默站在那块白板前，手里拿着一支新买的马克笔。旁边，周寻靠墙站着，陆方坐在电脑前，小林、小吴、王涛挤在剩下的座位上。赵姐坐在角落，手里拿着本子，准备记录。

白板上还留着昨天讨论时画的那些图——低PE因子的回测曲线、多因子框架的草图、周寻写的那些分段表现数字。

但陈默今天要讲的，不是这些。

他拿起板擦，开始擦。

从左边擦到右边，从上边擦到下边。

曲线消失了，数字消失了，框架图消失了。

白板重新变得一片空白。

他转过身，看着那六个人。

“过去两周，我们做了一件事。”他说，“测了一个因子。”

他顿了顿：

“结果，你们都看到了。不怎么样。”

没有人说话。

“但这不意味着我们白干了。”陈默继续说，“这次失败，让我们明白了一件事——”

他在白板上写下几个字：

不能瞎测

“如果我们继续这样，今天测PE，明天测PB，后天测PS。测完一百个因子，可能还是不知道自己在干什么。”

他放下笔，看着周寻：

“周寻，你来。”

周寻走到白板前。

他从口袋里掏出一张折得整整齐齐的A4纸，展开，贴在白板上。

那是一张手绘的流程图，用黑色签字笔画得密密麻麻，但每个方框、每个箭头都清清楚楚。

标题只有一行字：

“默石量化研究标准流程”

周寻转过身，指着那张图：

“从今天开始，我们所有的因子研究、策略开发，必须走完这四步。”

他指着第一个方框：

“第一步：提出假设”

“不是随便找个指标跑一跑。是先问自己一个问题：为什么这个因子应该能赚钱？背后的经济逻辑是什么？是人性的弱点？是市场结构的缺陷？还是制度的套利机会？”

他顿了顿：

“没有逻辑支撑的因子，哪怕回测再漂亮，也不值得信。”

小林举手：“周老师，那如果逻辑很完美，但回测不行呢？”

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