那些已经消失的公司

2011年3月15日，星期二，下午两点二十分。

车公庙，三十平米的办公室。

窗外的春天已经来了，但办公室里的人感觉不到。四面墙还是那四面墙，二手服务器还是那几台，墙上的流程图还是那些字。唯一的变化是，堆在角落里的资料又多了一倍。

周寻坐在电脑前，盯着屏幕上的回测结果，眉头皱成一个“川”字。

这已经是今天第三次跑同一个策略了。三次的结果都不一样。

第一次：年化收益18.7%

第二次：年化收益16.2%

第三次：年化收益19.3%

波动这么大，显然有问题。

“陆方，”他喊了一声，“你过来看看这个。”

陆方从另一台电脑前站起来，走过来。

周寻指着屏幕上的回测结果：

“同一个策略，参数没变，区间没变，为什么三次结果不一样？”

陆方看了几秒，脸色变了。

他走回自己的电脑前，调出一段代码，然后愣住了。

“周老师，”他的声音有些发涩，“我们的回测数据里，没有包含已经退市的公司。”

周寻愣了一下。

“什么？”

陆方指着屏幕：

“我当初爬数据的时候，只爬了‘当前还存在’的公司。那些已经退市的、被借壳的、破产的……都没有。”

他顿了顿：

“所以回测的时候，系统只能看到现在还活着的公司。那些死掉的，从来没出现在数据里。”

房间里安静了几秒。

小林第一个反应过来：

“那……那我们的回测结果，不是偏高了？”

周寻点了点头，脸色很难看。

“这就是‘幸存者偏差’。”

他走到白板前，拿起笔，写下几个字：

幸存者偏差

“只看到活下来的，看不到死掉的。看到的都是成功案例，看不到失败案例。用这样的数据做回测，结果一定是偏乐观的。”

他转过身，看着所有人：

“你们想想，如果我们的策略，恰好喜欢选那些后来死掉的公司——但在回测数据里，那些公司根本不存在，那回测会显示什么？”

小林脱口而出：

“会显示这个策略很好，

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