年的营收才八千万。”陈默说。

“对。毛利率算60%，毛利润四千八百万，覆盖不了运营成本。也就是说，这家公司目前是亏损的。但他们对外宣传的是‘高速增长，即将盈利’。至于‘即将’是多久，没人知道。”

林枫翻到最后一页：“最有意思的是这个。我查了他们的专利和软著申请记录。成立三年，申请的发明专利只有两项，还都在实质审查阶段，没有授权。软件著作权有十几项，但大部分是围绕一个核心产品做的微创新。从技术积累来看，很难支撑他们所说的‘革命性’和‘壁垒’。”

办公室安静下来。

陈默靠在椅背上，闭上眼睛。

他想起了老陆说过的一句话：“讲故事的人多了，讲真话的人就少了。股市里，故事越动听，越要小心。”

“系统给什么信号？”他问。

林枫调出另一个界面：“公司治理因子得分47分（满分100），在我们的跟踪池里排后10%。‘叙事一致性’因子——也就是公司宣传的内容和实际业务数据之间的匹配度——亮黄灯。舆情情绪指数0.87，已经进入过热区间。综合评级：C+。”

“C+。”陈默重复。

“我们给的建议是：不建议重仓参与。如果一定要参与，仓位控制在总资产的0.5%以内，止损线设在买入价的15%。”

周锐在旁边一直没说话。这时他开口了：“林枫，我知道你们量化模型很厉害，但这只股票现在的趋势真的很强。动量效应，在A股市场是很有效的因子。如果完全放弃，可能会错过一大波行情。”

林枫点头：“你说得对。动量因子在我们的多因子模型里权重不低。但现在的问题是，动量因子和公司治理因子的信号是相反的。一个说‘买’，一个说‘不买’。这种情况下，我们得看哪个因子的历史胜率更高。”

“结果呢？”

“在创业板公司里，公司治理因子的预测能力比动量因子更强。尤其是当两者信号背离的时候，跟着公司治理因子走的，长期收益率更好。”

周锐耸耸肩：“行，数据说了算。”

陈默睁开眼睛。

“0.5%仓位，15%止损。就用系统给的标准。”他顿了顿，“但我有一个要求：把这个案子作为一个研究课题，让研究员深度跟踪。不是跟踪股价，是跟踪公司的真实业务。找他们的客户聊，找他们的竞争对手聊，找离职员工聊。我要知道，这家公司到底是真革命

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