‘不跌’，而应该是‘便宜’。只要便宜，就应该买。跌了，更便宜，更应该买。但我的心理承受不了连续下跌，所以我放弃了。”

他看着交易员们。

“今天，我们也在经历同样的事。我们买入后，股价跌了。不是因为我们买错了，是因为市场还在恐慌。恐慌的时候，价格会低于价值，而且可能低很多。这是市场的常态，不是异常。”

他走到白板前，画了一张图——一条上下波动的曲线，中间有一条直线代表价值。

“这是价格。这是价值。价格围绕价值波动，但有时候会偏离很远。2008年，价格偏离价值50%以上。现在，可能偏离20%到30%。我们的任务，不是买在最低点，而是在价格低于价值的时候买入，然后持有，等待价格回归价值。”

他放下笔。

“连续止损，不是失败，是成本。是我们为‘试探底部’付出的成本。每一次止损，都让我们离真正的底部更近一步。因为我们用可控的小额亏损，排除了一个错误的位置。就像扫雷，每排除一颗雷，就离安全区域更近一步。”

他看向林宇。

“林宇，你调研恒立液压的时候，估算的极端价值是多少？”

林宇站起来。“15到18元。15元是极端悲观情况下的价值底线。”

“现在股价多少？”

“15.80元。”

“那说明什么？”

林宇沉默了一秒。“说明现在的价格，已经接近极端价值底线了。”

“对。不是你的研究错了，是市场错了。市场把价格打到了价值底线附近。这不是卖出的时候，是买入的时候。”

林宇深吸一口气。“我明白了。”

陈默看向交易员小张。“小张，你执行止损的时候，有没有犹豫？”

小张站起来。“有。第一次止损的时候，我想，‘要不要再等等？也许明天就反弹了’。但我还是执行了，因为规则是止损。”

“你做得对。”陈默说，“规则就是规则。即使你心里觉得‘再等等’，也要执行。因为‘再等等’是情绪，规则是纪律。在危机中，纪律比判断更重要。”

他顿了顿。

“我知道，连续止损让人难受。但我要告诉你们一个事实——巴菲特在1973年买入**邮报的时候，买入后股价跌了20%。他扛了两年，才回本。然后，那只股票涨了100倍。”

会议室里安静了几

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