。沈清如站在大屏幕旁，手里拿着激光笔。

“退市制度，是注册制的‘出口’。只有出口畅通，市场才能优胜劣汰。A股退市制度的问题，不在于标准不严，而在于执行不力。很多公司通过财务粉饰、资产出售、政府补贴等方式规避退市。我们建议的核心是——优化财务类退市指标，从‘净利润为负’和‘营收低于1亿’的双重标准，调整为‘扣非净利润为负且营收低于1亿’的单列标准。”

她翻到下一页。

“这样调整的好处是，公司不能通过非经常性损益（如卖资产、政府补贴）来规避退市。真正没有主营业务能力的空壳公司，会被淘汰。有主营业务能力但暂时亏损的公司，不会被误伤。”

周寻举手。“这个建议，会不会太严了？有些公司营收超过1亿，但扣非净利润为负，按照新标准也要退市？”

沈清如点头。“对。营收超过1亿，说明有主营业务能力。扣非净利润为负，说明暂时亏损。这种公司，不应该退市。所以，我们的建议是‘扣非净利润为负且营收低于1亿’。两个条件同时满足，才触发退市。这是保护有主营业务能力的公司，淘汰没有主营业务能力的空壳。”

周寻想了想。“明白了。”

陆方从视频那头开口。“星海需要增加一个模块——退市风险扫描。根据新的退市标准，自动评估每家公司的退市概率。”

沈清如点头。“我已经让研究部开始做了。数据接口需要技术部配合。”

陆方说：“没问题。”

陈默站起来，走到白板前。他拿起马克笔，写了几个字：退市制度——注册制的出口。然后在这行字下面画了一条线，写了另一个词：优胜劣汰。

“退市制度，是注册制的‘出口’。只有出口畅通，市场才能优胜劣汰。清如的建议被监管采纳，说明我们的研究，不仅能为客户创造价值，也能为市场创造价值。这是比赚钱更有意义的事。”

他放下笔，转过身。

“清如，你继续跟踪退市制度的进展。如果有新的建议，继续提。”

沈清如点头。“好。”

“还有什么问题？”

没有人说话。

“散会。”

晚上，沈清如独自坐在办公室里。窗外，深圳的春夜安静而深邃。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁。她面前是那份感谢函，已经看了无数遍。她想起二十年前，自己还是记者的时候。那时候，她写了很多关

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