��持续深耕，时间会给你回报。但也会有一两家失败，正常。”

陈默点头。“所以，我们要坦然接受失败。因为失败，是投资的一部分。”

沈清如补充道：“失败的教训，比成功的经验更值钱。”

陈默看向清单上那条红色的记录——那家失败的半导体材料公司。“这家公司，我们投了2000万，最后血本无归。原因是什么？”沈清如翻开笔记本。“技术路线被淘汰。我们投的时候，它的技术是行业主流。两年后，新的技术出现了，它的技术被淘汰了。不是团队不行，是行业变化太快。这是投资半导体产业的风险——技术迭代快，一旦选错路线，满盘皆输。”

陈默点头。“所以，我们要分散投。不能只投一家，要投一个产业链。设备、材料、设计、制造，都要覆盖。这样，即使某一条路线失败了，其他路线也能补回来。”

周寻补充。“还要分散时间。不能只在牛市投，熊市也要投。因为好公司，在熊市估值更低。”

陈默站起来，走到白板前。他拿起马克笔，画了一个圆圈，写上“半导体产业链”。然后在圆圈周围画了若干个小圆，写上“设备”“材料”“设计”“制造”“封测”。他指着那些小圆说：“十年前，我们开始投半导体。从苏州晶芯开始，一家一家投。设备、材料、设计、封测，都覆盖了。十年，十家公司。不是因为我们眼光好，是因为我们看准了一个方向，持续深耕。时间会给你回报。”

他放下笔，转过身。“但也有失败。那家材料公司，亏了2000万。这是代价，也是学费。因为失败，让我们更清楚哪些技术路线不能碰，哪些团队不能投。”

他走回座位。“所以，失败不可怕。可怕的是，失败后不知道为什么失败。知道为什么失败，下次就能避开。”

沈清如翻开笔记本。“那家失败的公司，技术路线是传统的硅基材料。后来，碳化硅、氮化镓等第三代半导体材料兴起，它的技术就被淘汰了。教训是：投资半导体材料，不能只看当前技术，要看技术趋势。”

陈默点头。“所以，我们现在投新材料，都会请外部专家做技术评审。不懂的，不投。”

周寻举手。“陈总，东方晶源的IPO申请，我们要不要跟投？”

陈默想了想。“跟。但不要太多。留点仓位给后面。”

方远问：“跟多少？”

“5000万。占计划仓位的30%。”

“好。”

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