上午十点半，会议结束。陈默和沈清如留在会议室里，窗外，深圳的阳光正好。

“十年，十家公司。”沈清如看着那份清单。

陈默点头。“时间过得真快。”

“你还记得第一家吗？”

“记得。苏州晶芯。2014年开始跟踪，2019年上市。五年，从10亿营收到150亿营收。从28元到180元。”

沈清如笑了。“那时候，我们还担心估值太高。结果，它用业绩消化了估值。”

陈默也笑了。“所以，好公司，贵一点也没关系。只要业绩能跟上，估值会被消化。”

沈清如看着他。“那家失败的呢？”

陈默想了想。“那家，不是贵的问题，是方向错了。技术路线被淘汰，再便宜也没用。”

“所以，投资半导体，最重要的是选对方向。”

陈默点头。“对。方向对了，慢一点没关系。方向错了，快也没用。”

沈清如握住他的手。“你说得对。”

下午，陈默回到办公室。桌上摆着东方晶源的招股书，厚厚一叠，几百页。他翻开第一页，慢慢读。公司主营半导体检测设备，技术国内领先，客户包括中芯国际、华虹半导体等头部晶圆厂。财务数据不错——营收增长30%，净利润增长25%，现金流强劲。他想起2020年，自己第一次去东方晶源调研。创始人姓张，四十出头，技术出身，曾在国际头部半导体设备企业工作多年。公司不大，员工不到两百人，但客户名单上都是行业龙头。他问张总：“你们最大的优势是什么？”张总想了想：“技术。我们的检测精度，已经达到国际先进水平。但价格只有国外的一半。”他问：“客户认可吗？”张总说：“国内头部晶圆厂都在用。国外客户也在测试。”他当时就觉得，这家公司有潜力。现在，它要上市了。

他合上招股书，翻开笔记本，写道：“2024年7月，东方晶源提交IPO申请。这是我们在半导体产业链投资的第十家公司。十年，十家公司，六家上市，三家龙头，一家失败。胜率90%，但失败的那家，亏了全部本金。教训：投资半导体，选对方向比估值更重要。方向对了，慢一点没关系；方向错了，快也没用。”

他合上本子，关掉台灯。他站起来，走到窗前。窗外，深圳的夏阳炽烈，平安金融中心的玻璃幕墙反射着刺眼的白光。远处，深圳湾的海面平静如镜。他想起2014年，自己第一次投资半导体公司。那时候，他对半

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