2015年1月的一个清晨，香港中环，交易广场。

林枫站在一家券商的机构交易室里，面前的六块屏幕同时闪烁着不同市场的行情数据。这是他第一次来香港实地考察——沪港通开通两个月后，默石资本正式获得了港股通交易资格，开始小规模试水港股市场。

窗外是维多利亚港，海面上货轮缓缓驶过，对岸的尖沙咀在晨雾中若隐若现。但林枫没有心思看风景。他的注意力全在屏幕上那支股票上——代码0981.HK，中芯国际，中国最大的半导体代工企业。

默石从一月初开始建仓中芯国际H股，理由是：A股半导体板块已经炒上了天，但中芯国际H股还在底部，市盈率只有15倍，而A股同类公司的市盈率普遍超过50倍。同样的行业，同样的增长前景，A/H价差达到了历史极值。

ACC批准了5000万的建仓计划，由林枫的交易算法执行。最初的几天一切正常，每天买入几百万，股价平稳。但从1月12日开始，情况变了。

“林总，你看这个。”方远的声音从电话那头传来。他留在深圳，负责监控A股和港股的通交易。林枫凑近屏幕，方远传过来一张截图，是中芯国际过去一周的卖空数据。

“卖空比例从5%飙升到了18%？”林枫皱眉。

“对。而且不是慢慢涨的，是一夜之间跳上去的。1月11日还是5.2%，1月12日就变成了12.5%，1月13日18.3%。有人在集中做空。”

林枫调出股价走势图。过去三天，中芯国际的股价从14.5港元跌到了13.2港元，跌幅9%。同期恒生指数只跌了2%，半导体行业指数跌了3%。中芯国际明显超跌。

“能查到卖空的来源吗？”

“查不到具体席位，但港交所的数据显示，卖空主要集中在那几家国际大行的机构交易通道上。摩根士丹利、高盛、美林，他们的卖空量占了总卖空量的60%以上。”

林枫的眉头皱得更紧了。几家国际大行同时做空同一只股票，这不像是分散的投资决策，更像是协调好的行动。

“方远，你继续监控。我下午回深圳，我们当面谈。”

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下午三点，默石资本的会议室。

林枫把香港带回来的数据投影在大屏幕上。沈清如、周锐、方远都在。陈默坐在会议桌一头，表情凝重。

“情况是这样的，”林枫指着屏幕上的图表，“从1月12日开始，

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