2022年2月24日，星期四，凌晨五点。

深圳，陈默家中。

手机震动的时候，陈默正在做一个模糊的梦。他伸手摸向床头柜，屏幕的亮光刺得他眯起眼睛。是一条新闻推送，标题很短，但每个字都像炮弹一样砸进他的视网膜——“俄罗斯对乌克兰发动特别军事行动。”他猛地坐起来，睡意全无。沈清如也被惊醒了，迷迷糊糊地问：“怎么了？”陈默把手机递给她。沈清如接过，看了一眼，然后也坐了起来。两个人沉默地坐在黑暗中，手机屏幕的光映在脸上，惨白而冷峻。

“这是地缘政治风险。我们的模型最不擅长处理这类事件。”陈默的声音很轻，像是在自言自语。

沈清如没有接话。她在等他说下去。

“通知所有人，六点开晨会。视频会议。”

凌晨六点，默石资本，视频晨会。

所有人的头像出现在屏幕上。沈清如在家，穿着家居服，头发随意地扎着，面前是一台笔记本电脑和一叠连夜整理的资料。周寻在家，背景是书房的书架，眼镜反射着屏幕的光。陆方在北京的酒店里，画面有些卡顿。方远在交易室，身后是六块屏幕，每块都显示着不同的数据——原油、黄金、美元、美债期货、欧股期货、A50股指期货。所有的数字都在剧烈跳动。

陈默的头像在屏幕中央。他的表情平静，声音不大，但每个字都很清楚。

“今天凌晨，俄罗斯对乌克兰发动特别军事行动。这是地缘政治风险，我们的模型最不擅长处理这类事件。怎么办？”

沈清如调出一份文档，共享屏幕。“我连夜整理了历史上类似事件对市场的影响。1962年古巴导弹危机、1990年海湾战争、2001年911事件、2003年伊拉克战争、2014年克里米亚危机。结论是：短期恐慌，中期分化，长期取决于是否改变全球经济格局。”

她翻到下一页。

“短期，一到两周内，市场会恐慌性下跌。避险资产上涨——黄金、美元、美债。风险资产下跌——股票、原油（虽然俄乌是产油区，但战争初期市场会先抛售一切）。中期，一到三个月，市场会分化。受益板块——能源、农业、军工、黄金；受损板块——出口欧洲的制造业、航空、旅游。长期，如果战争不改变全球经济格局，市场会回归基本面。”

周寻举手。“模型显示，波动率指数已经跳升到30以上，恐慌情绪在蔓延。我们的策略是——降低仓位，等待情绪稳定，同时关

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